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31/08/2024

Les marchés actions internationaux ont clôturé le mois d’août sur une note positive, l’indice MSCI All Country progressant de +2,4%* sur la période. Aux États-Unis, le S&P500 a connu une augmentation de +2,3%*, alors que la hausse du Nasdaq 100 était plus modérée, à +1,1%*. En Europe, l'Eurostoxx 50 suivait la tendance, avec +1,8%*. En Asie, le Hang Seng s'est distingué avec une progression de +3,7%*, tandis que le Nikkei reculait de -1,2%*, affecté par la remontée spectaculaire du Yen. Les marchés actions ont traversé une période de volatilité notable, caractérisée par une correction d'environ -6,5%* pour l'indice MSCI ACWI sur trois jours. Cette baisse a été déclenchée par une conjonction de facteurs avec en tête des indicateurs économiques décevants aux États-Unis, et une appréciation du yen par rapport aux autres devises, entraînant un débouclage massif de positions spéculatives. Malgré ces turbulences, les principaux indices actions mondiaux ont finalement clôturé le mois en territoire positif. Ce redressement s'explique en partie par la communication efficace de la Réserve Fédérale américaine, qui a réussi à transmettre un message d'assouplissement monétaire sans provoquer d'inquiétude excessive quant à l'état de l'économie américaine. En complément, des indicateurs économiques rassurants ont contribué à stabiliser le marché. La première réduction des taux directeurs par la Fed est désormais anticipée pour septembre, les récentes données sur l'inflation, avec un taux sous-jacent de 3,2 %, laissant entrevoir une normalisation progressive. L'économie chinoise a continué de faire face à des défis significatifs, avec divers indicateurs pointant vers des perspectives de croissance moroses. L'indice des directeurs d'achat (PMI) pour le mois d'août est tombé à 49,1, marquant le quatrième mois consécutif de contraction. Cette baisse de l'activité manufacturière reflète des problèmes plus larges dans le secteur industriel, aggravés par des difficultés persistantes dans le marché immobilier, où les ventes de logements neufs ont chuté de 26,8 % en glissement annuel. Sur une note plus positive, le gouvernement envisagerait de permettre aux propriétaires de refinancer jusqu'à 5,4 trillions de dollars américains de prêts hypothécaires, permettant ainsi de réduire les coûts d'emprunt pour des millions de familles et de stimuler la consommation.
R-co Valor 4Change Global Equity recule en août de -0,8% (+3,4 % YTD), sous performant à la marge son indice (MSCI ACW) qui lui augmentait de +0,2% (+15,7% YTD). Le secteur énergie - produits de base brille comme plus gros contributeur sur la période, principalement porté par les minières aurifères. Ces dernières poursuivent leur rattrapage, soutenues par des résultats dans l’ensemble satisfaisants. Du côté des valeurs de la technologie, MercadoLibre, s’affiche comme le plus gros contributeur, consécutivement à des publications de résultats prometteurs. Parmi les contributeurs négatifs, les secteurs des télécoms - Services publics et de la santé se démarquent. Ce dernier étant principalement impacté par la valeur chinoise CSPC lestée sur le mois par les doutes des investisseurs quant à sa croissance future. Du côté des mouvements, nous avons tiré parti de la correction des marchés en août pour renforcer significativement plusieurs positions existantes. Cela inclut notamment des valeurs chinoises telles que Vipshop, Tongcheng Travel et Kingdee, ainsi que des titres du secteur industriel avec Hexcel. Par ailleurs, dans un contexte de baisse des taux en Europe, nous avons introduit Orsted. Cette entreprise danoise est spécialisée dans la construction et l'exploitation de parcs éoliens offshore et onshore, ainsi que de centrales solaires et d'installations de stockage d'énergie. En parallèle, nous conservons notre discipline et nous avons pris des bénéfices en écrêtant des valeurs telles que Meta Platforms, Mercado Libre et Agnico Eagle.