Yoann Ignatiew
General Partner, Head of International Equity and Diversified
Spinti da una forte richiesta da parte dei nostri investitori, desiderosi di trarre vantaggio dal dinamismo dei mercati azionari internazionali e beneficiare al contempo di una volatilità controllata, abbiamo lanciato, il 24 ottobre 2018, R-co Valor Balanced grazie all’unione di due strategie storiche di Rothschild & Co Asset Management Europe: il reddito fisso, guidato Emmanuel Petit, e l’expertise Valor, guidata da Yoann Ignatiew.
Un approccio risolutamente carte-blanche
L’approccio carte-blanche offre la possibilità di investire in tutte le classi di attivi e in tutte le aree geografiche senza vincoli stilistici. L’indipendenza del fondo rispetto a un indice di riferimento permette di adottare un posizionamento opportunistico, che ha già dato buoni risultati in diversi contesti di mercato. R-co Valor Balanced si distingue per rapidità e capacità di agire proattivamente agli eventi di mercato nel pieno rispetto dei limiti definiti dal processo di investimento. I due Team lavorano in comunione e condividono le rispettive idee regolarmente in occasione dei Comitati di Investimento. Particolare attenzione è rivolta alla liquidità1 dei titoli in portafoglio e, per quanto riguarda la componente obbligazionaria, ad un’ampia diversificazione degli emittenti che garantisce che la performance complessiva non sia eccessivamente influenzata da solo uno di questi.
2020: un anno unico nel suo genere e ricco di opportunità
Nel corso del 2020, l’esposizione azionaria è passata da un minimo del 35% a inizio anno ad un massimo del 45%. Sono stati gradualmente effettuati investimenti a favore di titoli ciclici2, industriali europei e finanziari statunitensi che risultano ben posizionati per un recupero economico. Sono state aperte nuove posizioni su titoli legati al tema dei viaggi in previsione della ripartenza del settore turistico. I titoli tecnologici cinesi e minerari hanno contribuito fortemente alla performance del fondo quest’anno.
L’esposizione obbligazionaria ha contribuito per circa il 25% della performance complessiva. Il portafoglio obbligazionario è stato gradualmente rafforzato nella prima parte dell’anno, approfittando di un mercato particolarmente attivo, fino a raggiungere il 50% dell’esposizione totale nel mese di maggio. La crisi sanitaria ha fatto emergere numerose opportunità, in particolare con la riapertura del mercato primario, consentendo al Team di Gestione di investire in emissioni3 con livelli di premio interessanti. L’idea principale è stata quella di privilegiare le emissioni Investment Grade4 in euro con un profilo resiliente.
Una performance annualizzata del 6,85% dal lancio
In termini di masse gestite, il fondo ha superato i 100 milioni di euro a maggio 2019 per raggiungere, a fine 2020, 460 milioni di euro. R-co Valor Balanced ha registrato una performance annualizzata dalla creazione del 6,85%, sostenuto dalla volatilità che ha caratterizzato i mercati negli ultimi due anni e grazie alla gestione attiva e di convinzione dei gestori che ha saputo cogliere le diverse opportunità di volta in volta offerte dai mercati. Guardiamo a questa performance tenendo in considerazione il contesto di bassi rendimenti delle obbligazioni in Europa e di rendimenti negativi degli strumenti del mercato monetario.
1 Un’attività finanziaria è definita liquida quando è possibile convertirla rapidamente in denaro contante senza perdite in conto capitale.
2 Un titolo si definisce ciclico quando è fortemente influenzato dall’andamento del ciclo economico. Il prezzo dei titoli ciclici solitamente aumenta nelle fasi di recupero ed espansione economica e diminuisce nelle fasi di crisi.
3 Operazione volta alla creazione di un nuovo titolo obbligazionario.
4 Titolo di debito emesso da Società o Stati il cui rating è compreso tra AAA e BBBsecondo la scala di Standard & Poor’s.
