Charles-Edouard Bilbault
Global Equities Portfolio Manager
Aggiornamento: R-co Thematic Blockchain Global Equity — Ottobre 2025
Focus sui fondi
—
10/10/2025
Klara Sok
R-co Thematic Blockchain Equity Global Co-Portfolio Manager
"La tokenizzazione assorbirà l'intero sistema finanziario", Vlad Tenev, CEO di Robinhood
A settembre, i mercati azionari statunitensi hanno continuato a raggiungere nuovi massimi storici, mentre la Federal Reserve ha tagliato i tassi di interesse di riferimento di 25 punti base1 in un contesto di deterioramento del mercato del lavoro. Nel settore della blockchain e degli asset digitali, l'attività sui mercati dei capitali è rimasta dinamica, come dimostrano le IPO di Gemini e Figure che sarebbero state sottoscritte in eccesso di oltre venti volte . L'adozione da parte delle aziende di soluzioni blockchain continua ad accelerare, ad esempio questo mese con l'investimento strategico di 50 milioni di dollari del Nasdaq in Gemini2, effettuato poco prima della sua IPO. Questa transazione è accompagnata dall'integrazione dei servizi di custodia di asset digitali di Gemini nell'infrastruttura esistente del Nasdaq. Nel frattempo, il Nasdaq ha presentato una domanda alla SEC per poter offrire servizi di trading di token. Swift ha annunciato che sta collaborando con una trentina di istituzioni finanziarie su un prototipo di registro distribuito progettato per facilitare lo scambio internazionale di asset tokenizzati3. In Asia, Ant Digital avrebbe tokenizzato asset energetici per un valore di 8,4 miliardi di dollari4 e l'Autorità monetaria di Hong Kong (HKMA) ha pubblicato nuove linee guida per la classificazione degli asset digitali nell'ambito del framework di Basilea, in vista di un'applicazione già dal prossimo gennaio.
In questo contesto, il portafoglio ha sovraperformato significativamente a settembre, sostenuto dai segmenti degli asset digitali/fintech, dell'infrastruttura blockchain e delle applicazioni industriali/tracciabilità. Galaxy Digital si distingue come il principale contributore alle prestazioni, dopo essersi assicurata un finanziamento di 1,4 miliardi di dollari per espandere il suo campus Helios AI & Cloud HPC e aver firmato un accordo a lungo termine con CoreWeave per la piena capacità del sito (800 MW). Sulla base di ciò, si prevede che Galaxy genererà oltre 1 miliardo di dollari di entrate annuali in quindici anni. La società di infrastrutture blockchain Cleanspark è stata il secondo contributore del mese. Ha annunciato che si sta diversificando nel cloud HPC/AI, capitalizzando il suo forte know-how operativo nella gestione dell'energia e nei data center.
A settembre siamo rimasti disciplinati, prendendo profitto su Bakkt, che ha registrato una performance notevole, pur continuando a costruire posizioni avviate durante l'estate in società che offrono esposizione agli ecosistemi blockchain di Ethereum e Bittensor. Abbiamo anche leggermente aumentato la nostra esposizione in Asia, in particolare in Cosco Shipping, LianLian Digitech e Cango. Alla fine del mese, la nostra esposizione azionaria si attestava al 96,6%6 .
Novità del settore da seguire questo mese:
Nasdaq investe 50 milioni di dollari nella piattaforma di asset digitali Gemini e deposita presso la SEC per il trading di token.
Swift e UBS stanno testando i processi per la sottoscrizione e il riscatto di fondi tokenizzati tramite l'ambiente di esecuzione di Chainlink.
QNB Group, una delle più grandi istituzioni finanziarie del Medio Oriente, sta adottando la blockchain di JPMorgan per i pagamenti in dollari USA.
[1] Fonte: Bloomberg, 30/09/2025.
[2] Fonte: Cointelegraph, settembre 2025.
[3] Fonte: Comunicato stampa Swift, 29 settembre 2025.
[4] Fonte: Coinpaper - Ant Digital, settembre 2025.
[5] Fonte: Galaxy Newsroom – Helios Financing, settembre 2025.
[6] Fonte: Rothschild & Co Asset Management, 30/09/2025.
SRI risk indicator 6/7
Abbiamo classificato questo prodotto nella classe di rischio 6 su 7, che è una classe di rischio elevata e riflette principalmente una politica di gestione discrezionale che cerca di investire nelle azioni di società attive sui temi blockchain. In altre parole, le potenziali perdite legate ai risultati futuri del prodotto sono ad un livello elevato e, se la situazione dovesse deteriorarsi sui mercati, è molto probabile che la nostra capacità di pagarti ne risentirà. Poiché questo prodotto non fornisce protezione contro i rischi di mercato o una garanzia di capitale, potresti perdere tutto o parte del tuo investimento.
La performance passata non è un indicatore affidabile della performance futura e non è costante nel tempo. Le caratteristiche/obiettivi/strategie sopra indicate sono indicative e sono soggette a modifiche senza preavviso. Questa analisi è valida solo al momento della scrittura. Le allocazioni e le allocazioni geografiche e settoriali non sono scolpite nella pietra e possono cambiare nel tempo entro i limiti del prospetto della SICAV.
Le informazioni, i commenti e le analisi qui contenuti sono forniti solo a scopo informativo e non devono essere interpretati come una consulenza in materia di investimenti o fiscale, né come una raccomandazione in materia di investimenti da parte di Rothschild & Co Asset Management.
[2] Fonte: Cointelegraph, settembre 2025.
[3] Fonte: Comunicato stampa Swift, 29 settembre 2025.
[4] Fonte: Coinpaper - Ant Digital, settembre 2025.
[5] Fonte: Galaxy Newsroom – Helios Financing, settembre 2025.
[6] Fonte: Rothschild & Co Asset Management, 30/09/2025.
SRI risk indicator 6/7
Abbiamo classificato questo prodotto nella classe di rischio 6 su 7, che è una classe di rischio elevata e riflette principalmente una politica di gestione discrezionale che cerca di investire nelle azioni di società attive sui temi blockchain. In altre parole, le potenziali perdite legate ai risultati futuri del prodotto sono ad un livello elevato e, se la situazione dovesse deteriorarsi sui mercati, è molto probabile che la nostra capacità di pagarti ne risentirà. Poiché questo prodotto non fornisce protezione contro i rischi di mercato o una garanzia di capitale, potresti perdere tutto o parte del tuo investimento.
La performance passata non è un indicatore affidabile della performance futura e non è costante nel tempo. Le caratteristiche/obiettivi/strategie sopra indicate sono indicative e sono soggette a modifiche senza preavviso. Questa analisi è valida solo al momento della scrittura. Le allocazioni e le allocazioni geografiche e settoriali non sono scolpite nella pietra e possono cambiare nel tempo entro i limiti del prospetto della SICAV.
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