Charles-Edouard Bilbault
Global Equities Portfolio Manager
Fund update: R-co Thematic Blockchain Global Equity — November 2025
Focus sui fondi
—
07/11/2025
Klara Sok
R-co Thematic Blockchain Equity Global Co-Portfolio Manager
“DeFi (Decentralized Finance) is not a threat to the financial system - it is the next evolution of it”, Federal Reserve Governor Christopher Waller during the Fed's Payments Innovation Conference
In October, global equity markets reached new record highs, with corporate earnings overall kept on delivering positive surprises. US Federal Reserve implemented a second consecutive 25 bps rate cut2 and signaled quantitative tightening to end in December but kept a cautious stance regarding future policy decision. Blockchain and digital assets adoption remained buoyant, with notable accelerated moves, supported by positive regulatory and institutional tailwinds, as reiterated by Fed governor Christopher Waller during the Fed’s Payments Innovation Conference on October 21. For instance, Visa added support to four stablecoins and shared that stablecoin linked Visa cards spends were up 4x yoy ; Apollo, which manages more than US$900bn assets as of end of Q3 20252, sealed partnership with Coinbase AM to develop tokenized credit strategies ; Samsung integrated exclusive access to Coinbase One for US Galaxy smartphone owners via Samsung wallet. Around a third of portfolio companies released earnings in October, of which more than 75% showed positive surprises vs. consensus expectations2.
In this context, portfolio kept outperforming in October, with all 5 sub-thematics contributing positively this month. Largest contributions were led by blockchain infrastructure, audit trail/industrial applications and digital assets/fintech segments. Blockchain infrastructure companies kept benefitting from ongoing diversification of their asset base return, with incremental revenue streams thanks to long-term commitments from various hyperscalers and neocloud providers. Audit trail/industrial applications allocation was led by Abaxx and SES AI, both reaching important operational milestones in product development and go-to-market strategy. Digital assets/fintech companies continue to benefit from positive regulatory tailwinds namely translating into accelerated institutional adoption and renewed capital market activity.
We remained disciplined in October and trimmed Bakkt, SES AI, Cleanspark and closed our positions on PayPal and EPAM. We introduced Figure Technology post-IPO, a pioneering fintech firm specializing in blockchain-based lending solutions. The company is experiencing rapid growth, fueled by the rollout of white label partnerships and delivering substantial cost efficiencies – such as reducing mortgage processing costs to a level 12 times lower than the industry average 3. At the end of the month, our equity exposure was 95.2%3.
Industry news to watch:
Coinbase and Apollo partner to develop stablecoin credit strategies.
Oddo launches EUROD stablecoin.
Western Union plans to launch US stablecoin.
[1] The synthetic risk indicator shows the level of risk of this product compared to others. It indicates the probability that this product will suffer losses in the event of market movements or our inability to pay you. Risk scale from 1 (lowest risk) to 7 (highest risk); the lowest category does not mean a "risk-free" investment. The risk category associated with this UCI is not guaranteed and may change over time. We have classified this product in risk class 6 of 7, which is a high risk class. This means that the potential losses associated with the future performance of the product are high and, if market conditions deteriorate, it is very likely that our ability to pay you will be affected. Other important risk factors not adequately covered by the indicator : Liquidity risk: Risk linked to the low liquidity of the underlying markets, which makes them sensitive to significant buying and selling movements.
[2] Source : Bloomberg, 31/10/2025.
[3] Source : Rothschild & Co Asset Management, 31/10/2025.
SRI risk indicator 6/7
Abbiamo classificato questo prodotto nella classe di rischio 6 su 7, che è una classe di rischio elevata e riflette principalmente una politica di gestione discrezionale che cerca di investire nelle azioni di società attive sui temi blockchain. In altre parole, le potenziali perdite legate ai risultati futuri del prodotto sono ad un livello elevato e, se la situazione dovesse deteriorarsi sui mercati, è molto probabile che la nostra capacità di pagarti ne risentirà. Poiché questo prodotto non fornisce protezione contro i rischi di mercato o una garanzia di capitale, potresti perdere tutto o parte del tuo investimento.
La performance passata non è un indicatore affidabile della performance futura e non è costante nel tempo. Le caratteristiche/obiettivi/strategie sopra indicate sono indicative e sono soggette a modifiche senza preavviso. Questa analisi è valida solo al momento della scrittura. Le allocazioni e le allocazioni geografiche e settoriali non sono scolpite nella pietra e possono cambiare nel tempo entro i limiti del prospetto della SICAV.
Le informazioni, i commenti e le analisi qui contenuti sono forniti solo a scopo informativo e non devono essere interpretati come una consulenza in materia di investimenti o fiscale, né come una raccomandazione in materia di investimenti da parte di Rothschild & Co Asset Management.
[2] Source : Bloomberg, 31/10/2025.
[3] Source : Rothschild & Co Asset Management, 31/10/2025.
SRI risk indicator 6/7
Abbiamo classificato questo prodotto nella classe di rischio 6 su 7, che è una classe di rischio elevata e riflette principalmente una politica di gestione discrezionale che cerca di investire nelle azioni di società attive sui temi blockchain. In altre parole, le potenziali perdite legate ai risultati futuri del prodotto sono ad un livello elevato e, se la situazione dovesse deteriorarsi sui mercati, è molto probabile che la nostra capacità di pagarti ne risentirà. Poiché questo prodotto non fornisce protezione contro i rischi di mercato o una garanzia di capitale, potresti perdere tutto o parte del tuo investimento.
La performance passata non è un indicatore affidabile della performance futura e non è costante nel tempo. Le caratteristiche/obiettivi/strategie sopra indicate sono indicative e sono soggette a modifiche senza preavviso. Questa analisi è valida solo al momento della scrittura. Le allocazioni e le allocazioni geografiche e settoriali non sono scolpite nella pietra e possono cambiare nel tempo entro i limiti del prospetto della SICAV.
Le informazioni, i commenti e le analisi qui contenuti sono forniti solo a scopo informativo e non devono essere interpretati come una consulenza in materia di investimenti o fiscale, né come una raccomandazione in materia di investimenti da parte di Rothschild & Co Asset Management.
