Nos fonds

Commentaires

31/08/2024

Les marchés actions internationaux ont clôturé le mois d’août sur une note positive, l’indice MSCI All Country progressant de +2,4%* sur la période. Aux États-Unis, le S&P500 a connu une augmentation de +2,3%*, alors que la hausse du Nasdaq 100 était plus modérée, à +1,1%*. En Europe, l'Eurostoxx 50 suivait la tendance, avec +1,8%*. En Asie, le Hang Seng s'est distingué avec une progression de +3,7%*, tandis que le Nikkei reculait de -1,2%*, affecté par la remontée spectaculaire du Yen. Les marchés actions ont traversé une période de volatilité notable, caractérisée par une correction d'environ -6,5%* pour l'indice MSCI ACWI sur trois jours. Cette baisse a été déclenchée par une conjonction de facteurs avec en tête des indicateurs économiques décevants aux États-Unis, et une appréciation du yen par rapport aux autres devises, entraînant un débouclage massif de positions spéculatives. Malgré ces turbulences, les principaux indices actions mondiaux ont finalement clôturé le mois en territoire positif. Ce redressement s'explique en partie par la communication efficace de la Réserve Fédérale américaine, qui a réussi à transmettre un message d'assouplissement monétaire sans provoquer d'inquiétude excessive quant à l'état de l'économie américaine. En complément, des indicateurs économiques rassurants ont contribué à stabiliser le marché. Avec les préoccupations liées à la croissance et la volatilité des marchés au centre des débats, les marchés monétaires ont rapidement anticipé une politique monétaire plus accommodante avec des baisses de taux d'intérêt aux États-Unis cette année (proche de 100 points de base de réduction). Lors du sommet annuel de Jackson Hole, Powell a déclaré que "le moment est venu d'ajuster la politique", un signal clair indiquant que la Réserve Fédérale est prête à entamer son cycle de détente en septembre. Les décideurs des autres grandes banques centrales ont également laissé entendre que les taux d'intérêt continueraient à baisser, à l'exception de la Banque du Japon. Dans cet environnement, les taux américains ont baissé à la marge en août, le 10 ans US était en repli de 13 points de base à 3,9%. En Europe, le Bund Allemand était stable à 2,3%. Enfin, le spread OAT-Bund restait pratiquement inchangé à 72 pbs alors que l’absence de majorité absolue à l’Assemblée laissait la France avec un gouvernement démissionnaire.
La tendance observée sur les obligations corporate depuis le début de l’année s’est prolongée en août. Ainsi, le segment Investment Grade, a enregistré une hausse de +0,4% (+2,8% YTD), sous-performant le High Yield qui s’appréciait de +1,1% (+5,4% YTD). Le marché primaire des obligations corporate Investment Grade en euro continue de montrer une activité robuste, en hausse significative par rapport à l’année dernière.
À fin aout, R-co Valor Balanced est composé de 35,6% d'actions, 53,6% d'obligations, le reste étant investi en instruments monétaires et assimilés. Le fonds progresse de +0,9% sur le mois (Part C), portant ainsi sa performance depuis le début de l’année à +7,2%. Au sein de la poche action du fonds, Nous avons profité de la baisse survenue en début du mois pour acheter des titres particulièrement affectés, à l’image de Walt Disney, LVMH, CATL, Schlumberger ou encore Grab. En parallèle, nous conservons notre discipline et nous avons pris des bénéfices en écrêtant des valeurs telles que Meta Platforms, Mercado Libre et Agnico Eagle. Dans le cadre de la gestion de la poche obligataire du fonds, nous continuons à privilégier les investissements les mieux notés. Ainsi dans cet objectif, nous avons participé à une émission sur le marché primaire de la société italienne CDP RETI spa notée BBB maturité 2031 offrant un rendement de 3,875 %. En parallèle, nous avons vendu la totalité du promoteur immobilier Allemand Accentro.