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31/08/2023

Les marchés boursiers ont corrigé au mois d’août, l’Eurostoxx (DNR) recule de -3,10%, dans un contexte de tensions persistantes de l’inflation de part et d’autre de l’atlantique et d’un marché de l’emploi toujours robuste aux Etats-Unis, qui ont provoqué des propos assez fermes de la part des banques centrales. En conséquence, les taux d’intérêts se sont fortement tendus, les taux à 10 ans ont atteint au cours du mois leur plus haut niveau depuis 2008 aux Etats-Unis et depuis 2011 en Europe. Ils terminent en repli à la fin du mois à respectivement 4,18% et 2,46% après la réunion des banquiers centraux à Jackson Hole que les marchés ont trouvé globalement rassurante en termes de poursuite du durcissement monétaire. Par ailleurs, les investisseurs sont globalement déçus sur la vigueur de la reprise en Chine, toujours aux prises avec une crise immobilière d’envergure, ainsi que sur les mesures prises par les autorités pour stimuler l’économie. Les secteurs cycliques ont donc logiquement le plus souffert comme les industrielles : -7,0%, l’automobile -6,7% et la technologie -4,8% tandis que l’énergie +3,10% profitait du rebond du prix du pétrole et l’assurance +1,6% des tensions obligataires.
La performance de Silver Plus est en ligne avec celle de l’indice des valeurs de la santé de la zone Euro l’Eurostoxx Healthcare (-1%) mais supérieure à l’indice des grandes valeurs de la zone Euro (-3,1%). La surexposition au secteur de la santé qui a joué son rôle défensif a été contributrice. La sous-exposition aux secteurs cycliques a également été favorable à la performance. Les meilleures contributions des valeurs du secteur de la santé sont notamment les laboratoires de spécialité comme Novo Nordisk (Danemark, leader mondial du diabète et de l’obésité) grâce à une deuxième hausse des perspectives bénéficiaires pour 2023 et des succès cliniques, ainsi que Sanofi et Ipsen, qui ont publiés des chiffres très solides. Les prestataires de l’industrie pharmaceutique se sont également bien comportés, à l’instar de Gerresheimer qui a publié des résultats trimestriels supérieurs aux attentes et Redcare, qui opère dans le dommaine de la vente en ligne de médicaments en Allemagne. En revanche, la publication de Compugroup a été décevante ainsi que celle d’Equasens et le luxe a souffert des craintes sur la vigueur de la croissance chinoise (Hermès notamment).
Au cours du mois, le laboratoire Novartis a été allégé au profit des laboratoires de spécialité Ipsen et UCB. Des profits ont été réalisés sur Gerresheimer suite à son parcours boursier. Le lignes de Carl Zeiss et Compugroup ont été partiellement vendues suite à leurs publications décevantes. Enfin, une ligne de Nestlé a été initiée, après une publication solide qui a amené une révision à la hausse de ses perspectives de croissance.