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R-co Target 2027 HY

(*) Part inactive

Taux Gamme : Thematic Région : Zone euro EUR
FR001400IBF9

Valeur liquidative

109.05 €

(13/06/2024)

Actif net du fonds

307.2 M €

(13/06/2024)

Performances

+3.27 %

(YTD) (13/06/2024)

Durée de placement recommandée

Jusqu'au 31 Décembre 2027

Echelle de risque

3/7

Objectif de gestion

Le compartiment a pour objectif de gestion, au moment de la souscription et jusqu’au 31/12/2027, d'obtenir une performance nette de frais liée à l’évolution des marchés de taux en euros en investissant dans des titres à caractère spéculatif (à haut rendement). L’échéance moyenne du portefeuille sera comprise entre janvier et décembre 2027.

Evolution de la valeur liquidative

Ce fonds ayant moins d’un an d’historique, les performances ne peuvent être diffusées conformément à la réglementation en vigueur.

Performances au 13/06/2024

Performances cumulées Performances annualisées
10 ans 5 ans 3 ans 1 an YTD 1 mois 10 ans 5 ans 3 ans
3.27% 0.66%
Les performances passées ne préjugent pas des performances à venir et ne sont pas constantes dans le temps. Performances nettes de frais, calculées dans la devise de référence de la part.

Commentaires

31/05/2024

Les taux ont progressé en zone euro en mai dans un environnement volatil, les investisseurs faisant face aux déclarations de banquiers centraux désireux de procéder à une première baisse de taux malgré la publication de statistiques économiques meilleures qu’attendues. L’incertitude demeure quant au rythme auquel la BCE assouplira sa politique monétaire après juin, une seconde baisse étant anticipée d’ici la fin de l’année. Le 10 ans allemand a clôturé le mois en hausse de 8 pb à 2,66% alors que le 10 ans américain a terminé en repli de 17 pb à 4,50%. Les derniers chiffres d’inflation et la révision à la baisse de la croissance du premier trimestre permet d’entrevoir une première baisse de taux en novembre ou décembre.
La tendance au resserrement sur le crédit européen s’est poursuivie en mai, portée par les titres les plus spéculatifs. Les primes de risque sont en recul de 2 pb sur l’Investment Grade, le milieu de la courbe (-3 pb sur le 3-5 ans) participant davantage à ce mouvement que les parties courtes et longues qui sont stables (0 pb sur le 1-3 ans et le 10+). Les financières (-6 pb), entrainées par les subordonnées bancaires et assurancielles (-16 pb et -14 pb), ont surperformé les Corporates (+1 pb). Le secteur du pétrole et du gaz affiche la meilleure performance (-2 pb) du segment alors que les matériaux de base (+4 pb) et la chimie (+2 pb) se sont écartés. L’indice IG s’inscrit toutefois en hausse de 0.22% sur le mois, tandis que la forte compression des primes de risque sur le High Yield atteint 18 pb, permettant au segment d’afficher une nette surperformance (+0.95%).
Sur la période le fonds enregistre une performance de +1.06%, supérieure à celle des titres 3-5 ans de l'indice (HEC4: ICE BofA BB-B Euro High Yield Constrained Index) en hausse de +0.906%. Le mois de mai a été marqué par un resserrement moyen de 15pb des primes de risque. Par rating, nous observons les variations suivantes : BB (-17pb), B(-13pb) et enfin CCC (-200pb). Le segment CCC (+1.95% sur le mois) est porté par le rebond de situations spéciales telles que Heimstaden AB, Branicks Group AG ou encore SFR. Ajusté du mouvement de taux, le segment B surperforme le reste de l’univers (excl. CCC) et enregistre un excess return de 0.99% à comparer à 0.75% pour le segment BB. Ces mouvements reflètent une assez faible dispersion sectorielle, en effet sur la période 18 secteurs (sur 18) enregistrent une performance positive. Le secteur Immobilier affiche la meilleure performance moyenne et progresse de +2.7% (soit -50pb). Notons que CPI Property Group SA a effacé quasiment l’ensemble de ses gains, suite au downgrade par Moody’s à BB+ (vs. BBB- auparavant) en fin de mois. Contrairement aux mois précédents, la performance du marché s’explique par surtout par l’effet ?, en effet les 5 meilleurs émetteurs contribuent positivement pour +0.148%, contre -0.037% pour les 5 pires (Medical Properties Trust, Foncia Groupe SAS, Citycon Oyj..). Ce mois-ci, la collecte nette dans les fonds européens s’élève à 493m€ (selon l’étude hebdomadaire J.P.Morgan), ce qui porte le cumul annuel à 5.34md€. L’activité sur le marché primaire s’est nettement accélérée avec 27 transactions pour un volume total de 15,3 milliards d’euros (hors financières). Cette dynamique pourrait faire basculer la classe d’actifs dans une situation d’offre nette positive et fragiliser ainsi les valorisations. Plusieurs obligations ont été remboursées sur la période et notamment : Fedrigoni 11% 2027 et Gament 9.75% 2027. Sur le primaire nous avons participé aux émissions BEL 4.375% 2028 (NR), La Doria 8.3% 2029 (B+/B1), Eramet 6.5% 2029 (BB/Ba2) ou encore Novafives 9.1% 2029 (B/BB-). Notre performance s’explique en particulier par nos positions sur IKB, Eramet et Ineos Finance A l’opposé, notre exposition sur Profine 9.375% 2028 a couté suite à la publication de résultats décevants au 4ème trimestre et accompagnés d’un outlook prudent sur le secteur de la construction/rénovation en Europe.

Indicateur Synthétique de Risque (ISR)

  • 1
  • 2
  • 3
  • 4
  • 5
  • 6
  • 7
Risque plus faible
Risque plus élevé

Les gérants

Kristell Agaesse

Responsable de la Gestion High Yield & Convertibles

Voir sa biographie

Michael Longeard

Gestionnaire High Yield & Obligations Convertibles

Voir sa biographie

Caractéristiques

  • Code ISIN : FR001400IBF9
  • Forme juridique : SICAV
  • Classification AMF : Pas de Classification AMF
  • Date de création : 24/07/2023
  • Société de gestion : Rothschild & Co Asset Management
  • Dépositaire : Rothschild Martin Maurel
  • Affectation des résultats : Capitalisation
  • Indice de référence : Néant
  • Valorisation : Quotidienne
  • Heure limite de souscriptions-rachats : 12h00
  • Valeur liquidative d'application : prochaine VL (Cours inconnu)
  • Règlement (Date de valeur) : VL+2
  • Minimum de souscription initiale : 2500 EUR
  • Souscriptions ultérieures : 1/10000ème action(s)
  • Frais de gestion (maximum) : 1%
  • Frais de fonctionnement (maximum) : 0.1%
  • Droits d'entrée (maximum) : 2.5%
  • Droits de sortie (maximum) : Néant
  • Commission de surperformance : Néant

Téléchargements