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30/09/2024

Septembre 2024 semble avoir rompu la tendance baissière qui caractérise habituellement ce mois, traditionnellement le plus faible en termes de rendement sur les marchés boursiers. Le MSCI All Country progresse de 2,2%* sur la période amenant sa performance depuis le début de l’année à +17,2%*. En premier lieu, la Chine s’est distinguée avec une envolée de +17,5%* de l'indice Hang Seng (+24 YTD%*) consécutivement aux annonces du Parti de la mise en place d’un large éventail de mesures pour soutenir son économie. L’Europe a suivi le mouvement avec une certaine réserve. L'Eurostoxx 50 progressait de 0,9%* (+10,6% YTD*), porté principalement par un rebond plus marqué des secteurs fortement exposés à la Chine, à l’image du luxe. Le marché américain, soutenu par les annonces de baisses de taux de la Fed s’appréciait de 2%* pour le S&P 500 (+20,8% YTD*) et de 2,7%* pour le Nasdaq (+21,2% YTD*). Au Japon, le Nikkei corrigeait de 1,9%* (+13,3% YTD*) plombé par les succès de Shigeru Ishiba, faisant craindre une politique de hausse de taux et un Yen plus fort. La surprise du mois de septembre est venue de Chine, où le Parti communiste a pris les marchés de court en annonçant une série de mesures inédites visant à relancer une économie en difficulté.. Plusieurs volets ont été évoqués : une baisse du taux directeur de 20 points (une première depuis 2020) et une baisse du taux de réserve obligatoire (RRR) des banques de 50 points. La réduction de ce dernier, qui détermine la part des dépôts que les banques doivent conserver, devrait permettre aux banques commerciales de prêter davantage aux entreprises pour soutenir l'économie réelle. La Chine va aussi réduire les taux d'intérêt des prêts immobiliers existants, touchant 50 millions de foyers et 150 millions de personnes. Cette baisse vise à stimuler la consommation et l'investissement. Enfin, afin d’enrayer la chute des prix de l’immobilier, les restrictions d’accès à la propriété dans de nombreuses grandes villes ont été levées à l’image de Canton, Shenzhen et Shanghai.
R-co Dynamic Tap progresse de +4,97% en septembre, portant sa performance depuis le début de l’année à +15,39%. Parmi les contributeurs négatifs sur le mois, les valeurs de la santé ont le plus souffert, impactées notamment par leur nature défensive généralement délaissée par les investisseurs en période d’euphorie. En parallèle, le secteur de la technologie se démarque comme meilleur contributeur. Au-delà d’une simple lecture sectorielle, il est intéressant de noter que les cinq plus gros contributeurs à la performances sur la période sont des valeurs Chinoises, par ordre décroissant : Alibaba,Trip.com, Kingdee, Ping An et CATL. Par ailleurs, la Chine apparait comme plus grande contributrice par zone géographique à la performance du fonds depuis le début de l’année. La part action du fonds est restée stable à 70%. Nous avons profité de la baisse du secteur du luxe en début du mois pour renforcer LVMH. La société pharmaceutique Astrazeneca a également été acheté. En parallèle, nous avons actés des profits en allégeant certaines société chinoises à l’image de Trip.com, Vipshop, Alibaba. La minière cuprifère Ivanhoe Mines a également été écrêtée, les minerais ayant dans l’ensemble rebondi sur l’espoir de la reprise chinoise.