Nos fonds

Commentaires

31/08/2023

Comme chaque année, le Symposium de Jackson Hole vient clôturer la période estivale. Une nouvelle fois, l’évènement fut l’occasion de réunir les Banquiers centraux des principales économies et, ainsi, de connaitre les grandes orientations à venir de leurs politiques monétaires. Parmi eux, Jerome Powell, Président de la Reserve Fédérale américaine (FED), a employé un ton particulièrement ferme, en ligne avec ses précédentes déclarations. Une politique monétaire restrictive est toujours de mise tant que l’inflation « core » reste au-dessus de la cible long terme, à savoir 2%. Malgré une baisse importante de l’inflation totale, passée depuis son pic de 9% (en juin 2022) à 3.2%, le Président de la FED juge l’inflation « trop élevée » en raison d’une inflation sous-jacente « trop persistante » à 4,7% sur un an glissant. Toutefois, la dégradation des données économiques pousse les Gouverneurs de la FED à « agir avec prudence », ie une certaine relation avec la conjoncture économique à venir. Très suivies, les données de l’emploi pour le mois de juillet ressortent en détérioration avec une baisse du nombre de nouvelles offres d’emplois selon le rapport JOLTS (8,83 millions vs 9,13 millions le mois précédent), un nombre plus faible de créations d’emplois non agricoles (117'000 vs 317'000 le mois précédent) et un taux de chômage orienté à la hausse (3,8% vs 3,5% le mois précédent). Cette détérioration du contexte macroéconomique pousse les acteurs du marché à anticiper un arrêt prématuré du cycle de hausse des taux directeurs. En effet, ils estiment la probabilité d’une hausse de taux lors de la réunion de septembre inférieure à 10%, et de 40% pour la réunion de novembre. Après, la FED basculerait dans un statu quo avant d’engager une dynamique de baisse de ses taux directeurs.
Les marchés financiers ont corrigé durant le mois d’août, avec un indice actions monde en baisse de 2,6% (MSCI World en USD). De son côté, la Chine a de nouveau déçu avec une contraction de 8% de l’indice Hang Seng (en HKD) avec peu de signes de redressement de l’économie chinoise : le marché immobilier de l’Empire du Milieu reste en forte difficulté et d’importants promoteurs immobiliers, à l’image de Country Garden, sont au bord de la cessation de paiement avec des pertes colossales au premier semestre… Les actions américaines, quant à elles, affichent une meilleure résistance que les actions de la Zone Euro. Le S&P 500 est en baisse de 1,8% (en USD) alors que l’Eurostoxx 50 affiche une baisse de 3.9%. Plus précisément, les valeurs européennes dites de « croissance » ont été fortement pénalisées en baissant de l’ordre de 4,8%, pénalisées notamment par un secteur du luxe en forte baisse. En revanche, les entreprises pétrolières ont affiché une belle progression sur le mois à l’image du Brent en hausse de 2,2% (en USD) : les annonces de réduction de la production faites par l’Arabie Saoudite et la Russie ont permis le renchérissement de l’or noir.