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30/09/2024

La très attendue baisse des taux directeurs par la Réserve fédérale américaine (FED) a enfin eu lieu ! Le 18 septembre dernier, la FED a effectivement réduit de manière significative son principal taux directeur, abaissant la fourchette cible des Fed Funds de 50 points de base, la situant désormais entre 4,75% et 5%. Bien que partiellement anticipée par les marchés, cette décision, prise sous l’impulsion du Président Jerome Powell, marque un tournant dans la politique monétaire américaine en mettant fin à l'ère du Higher for Longer. Ce geste inaugure donc un nouveau cycle de baisses des taux visant à prévenir une dégradation de l'économie outre-Atlantique. Durant son intervention, Jerome Powell a souligné la nécessité d'un « réajustement approprié » de la politique monétaire, permettant de maintenir « un marché de l’emploi solide dans un contexte de croissance modérée, et une inflation inférieure à 2% ».
Globalement, les marchés financiers ont été bien orientés durant le mois de septembre. Tout d’abord, les actions mondiales ont affiché une hausse de 1,7% (MSCI World – en USD) durant le mois, avec une augmentation de 2 % aux États-Unis (S&P 500 – en USD) et une progression plus modeste de 1% en Europe (Stoxx 600 Europe – en EUR). Sur le plan sectoriel, le mois a été favorable aux entreprises de la consommation discrétionnaire et des services publics. En revanche, le secteur de la santé a déçu, tandis que les sociétés énergétiques ont été pénalisées par une baisse mensuelle de 6% du prix du pétrole. Comme mentionné précédemment, septembre a été marqué par le plan de relance chinois. Les actions des marchés dits « émergents » ont bondi de 6,5%, elles-même soutenues par une hausse à deux chiffres des actions chinoises. Ainsi, les actions cotées à Hong Kong ont progressé de 17,5% (HSI – en HKD), tandis que celles cotées à Shanghai et Shenzhen ont enregistré une hausse mensuelle de plus de 20% ! (CSI 300 – en CNY)
L'annonce de la baisse des taux directeurs aux États-Unis a continué d'exercer une pression à la baisse sur les rendements, en particulier ceux des obligations à court terme. Les rendements des obligations américaines à 2 ans ont baissé de 28 points de base en septembre. Un mouvement similaire a été observé en Europe, avec une baisse de 32 points pour les obligations souveraines à 2 ans en Allemagne et en France, et de 39 points en Italie. La baisse plus modeste des taux longs a permis à la courbe des rendements entre 2 ans et 10 ans de revenir durablement en territoire positif, avec des taux longs américains désormais supérieurs de 14 points de base aux taux courts (deux ans). Pour rappel, il y a un an, la courbe 2 ans - 10 ans américaine était inversée de 50 points de base.