-
La crise actuelle se révèle d’une ampleur et d’une intensité inédites. Cette situation a conduit les autorités monétaire et budgétaires à mettre en place des dispositifs de soutien eux aussi inédits, à la mesure de la crise (baisse des taux, stimulus fiscaux, relances monétaires, soutien fiscaux…) pour répondre au choc simultané d’offre et de demande. Pour 2020, les observateurs anticipent des baisses importantes de PIB dans l’ensemble des zones. Toutefois, les prévisions de reprise de l’activité au troisième trimestre pourraient venir nuancer ce tableau.
-
Cette crise a eu un impact fort sur le prix du baril de pétrole. Si à court terme cette situation accentue le stress au sein des marchés, à moyen terme, elle pourrait s’avérer bénéfique pour le pouvoir d’achat des ménages. La baisse d’activité est particulièrement marquée et cela impactera nécessairement les bénéfices des sociétés (en moyenne -30% à -35%). Cependant, plus violente est la chute, plus fort est le rebond.
-
La chute des marchés a eu pour effet de faire baisser de manière importante les valorisations et les Price Earning, alors que les primes de risque sont retombées à leur point bas de 2008. La correction est d’autant plus importante en Europe que le marché n’avait pas connu l’embellie dont avait profité le marché américain préalablement à cette crise. L’Euro Stoxx 50 est retombé à son niveau de 1997.
-
Dans cette chute des Bourses, les mouvements sur les taux d’intérêt ont été particulièrement importants, contrairement aux situations observées lors des précédentes crises. On peut désormais s’interroger sur le taux d’inflation à la l’issue de la pandémie.
-
Dans ce contexte, R-co Conviction Club a pâti essentiellement de son exposition aux marchés européens. L’environnement a néanmoins permi de prendre quelques positions sur des valeurs cycliques de qualité et sur indices. La sensibilité aux taux est maintenue à des niveaux bas. Le positionnement actuel de R-co Conviction Club vise à lui permettre de bénéficier du rebond post-crise au travers d’une exposition majoritairement en actions et essentiellement concentrée sur l’Europe, notamment sur des valeurs cycliques et financières.
