Charles-Edouard Bilbault
Gestionnaire Actions Internationales
« Ce n'est qu'une question de temps »
En août, les marchés ont continué à être secoués par les publications de données macroéconomiques. Les chiffres de l'emploi aux États-Unis ont montré un ralentissement de leur croissance, l'excès de demande de main-d'œuvre disparaissant plus rapidement que prévu. Tout en soutenant les anticipations d'un ralentissement économique, cela a également renforcé les espoirs du marché que la hausse du mois dernier soit potentiellement la dernière de ce cycle. Les remarques du président de la Fed Jerome Powell à Jackson Hole sur la possibilité d'une nouvelle hausse des taux en cas de nécessité n’a donc pas empêché le marché de fortement rebondir à la fin du mois, succédant à la baisse des premières semaines d'août.
Au cours du mois, le dollar américain s'est apprécié, dans un contexte de marché particulièrement peu enclin au risque. Les obligations et les actions ont été impactées. Les actifs les plus risqués ont sous-performé dans ce mouvement de baisse générale avant de fortement rebondir à la fin du mois d'août. Cette période de réduction du risque s'est accompagnée d'une décollecte des produits d’investissements liés aux actifs numériques, à hauteur de 277,6 millions de dollars en août(1).
Les entreprises affichant une trajectoire de croissance solide ont été fortement récompensées au plus haut de la saison des résultats. La variation du cours de Nvidia avant et après ses résultats en est une bonne illustration. Les résultats du fabricant de composants informatiques a fortement surpris à la hausse, portés par l’accélération de la croissance de la demande de data centers nécessaires aux projets d'intelligence artificielle. Les synergies entre l'IA et la blockchain ont continué à attirer les investisseurs. On peut citer par exemple la prise de participation d’Andreessen Horowitz dans Story Protocol, une entreprise qui aide les créateurs de contenu utilisant l’IA générative à suivre et à monétiser l’utilisation de leurs productions grâce à la blockchain.
Les sociétés du secteur des actifs numériques ont bénéficié à la fin du mois de développements juridiques positifs aux Etats-Unis. Cela a porté les espoirs d'une approbation des ETF d'actifs numériques par la SEC, qui semble désormais n’être plus qu’une question de temps. Une telle approbation serait en effet un signal très positif pour ce secteur. Elle renforcerait en effet l'implication de grands acteurs traditionnels comme BlackRock ou Fidelity, ce qui pourrait favoriser une forte accélération de l’adoption.
Concernant la gestion du portefeuille, les sociétés d’infrastructures blockchain et du secteur des actifs numériques ont été les plus touchées au cours des trois premières semaines d'août, annulant une partie de leur belle surperformance depuis le début de l'année. BC Technology Group, la société mère de la plateforme d’actifs numériques OSL, cotée à Hong Kong, a cependant fait exception et largement surperformé ce mois-ci. OSL a en effet obtenu un élargissement de sa licence par le régulateur hongkongais et peut désormais offrir ses services de trading aux investisseurs particuliers à Hong Kong, élargissant ainsi de façon importante la base de son chiffre d’affaires et de son take rate.
Nous avons par ailleurs renforcé la poche Usages industriels / Piste d'audit du portefeuille et commencé à investir dans Acciona Energias Renovables, un producteur et distributeur d’énergie renouvelable espagnol qui utilise la blockchain pour sécuriser et certifier la provenance de l’énergie verte qu’il produit et distribue. Nous avons également renforcé à la marge Lufax, une plateforme de prêt en ligne de premier plan soutenue par l'assureur Ping An, qui utilise la blockchain pour sécuriser ses processus de prêt, ainsi que Vobile Group, qui combine l'IA et la blockchain pour la sécurisation et la monétisation de l'IP de contenu vidéo en ligne pour des clients tels que Disney, HBO ou Warner. Notre exposition aux entreprises canadiennes a elle aussi été légèrement renforcée au travers de Minehub et Abaxx qui utilisent la blockchain pour sécuriser et simplifier un ensemble de processus de marché relatifs aux matières premières. À la fin du mois, l'exposition du fonds aux actions était de 96,9 %(2).
Actualité du secteur
Les annonces d'innovations fondées sur la blockchain par des entreprises établies ont continué à toucher divers secteurs de l'économie et de cas d’usage. Parmi tant d'autres :
- ABN AMRO, Rabobank, 2Tokens et Assetblocks s’associent pour un projet de tokenisation d’instruments financiers dans le cadre de la Sandbox blockchain de l’Union Européenne. La tokenisation d’instruments financiers continue à se développer. On compte notamment la Banque Européenne d’Investissement, en collaboration avec Société Générale, Goldman Sachs, Santander, BNP Paribas, HSBC, Crédit Agricole CIB et SEB ou encore Hong Kong Monetary Authority qui s’est associée à Crédit Agricole CIB, Goldman Sachs et HSBC par le passé.
- Paypal lance son stablecoin PYUSD, un actif numérique entièrement adossé à l'USD, accessible dans un premier temps à ses clients américains.
- Mercado Libre annonce le lancement du stablecoin USDC pour les 2 millions d'utilisateurs de Mercado Pago Chile. En partenariat avec la fintech américaine Circle, cela élargit l'accès aux actifs numériques de Mercado Pago Chile, déjà ouvert au Bitcoin et à l'Ethereum.
- Le studio de jeux vidéo Grand Theft Auto, Take-Two Interactive Software, a annoncé le développement de son premier jeu Web3. Développé par la branche dédiée à l'unité Web3 ZW3 de l'unité mobile Zynga, ce jeu appelé Sugartown utilisera la blockchain pour notamment prendre en charge l'émission, le transfert et le stockage des NFT.
