Charles-Edouard Bilbault
Gestionnaire Actions Internationales
Product market fit
Le mois de juin a commencé sur une note rassurante du Congrès américain : l’extension du plafond de la dette a dissipé une tension importante sur le marché. Cela a contribué à un retournement positif du marché sur les actions, légèrement tempéré suite à la réunion du FOMC(1). Ce dernier a maintenu un ton plutôt ferme malgré l’annonce d’une pause dans les hausses de taux – pour la première fois depuis plus d'un an. Dans ce contexte, le portefeuille a surperformé, principalement soutenu par le thème de "l'infrastructure Blockchain" et l’amélioration continue des fondamentaux.
Comme décrit dans le commentaire du mois dernier, la SEC a intensifié sa pression réglementaire en intentant des poursuites contre des acteurs clés de l'industrie, mais a également fait face à des résistances grâce à un soutien bipartite en faveur d'un cadre réglementaire transparent et constructif. La résolution de ces événements prendra du temps. Les avancées productives des régulateurs d’autres juridictions comme l’Union européenne, le Royaume-Uni ou encore la Chine pourraient également peser dans la balance, ces territoires souhaitant attirer davantage de talents et de capitaux dans l'industrie de la Blockchain.
Dans ce contexte, les actifs numériques ont suscité un regain d'intérêt de la part des investisseurs institutionnels, avec des souscriptions de 255 millions de dollars(2) dans les ETF associés à la thématique blockchain au cours du mois de juin. L'engagement des participants traditionnels des marchés financiers reste soutenu, comme le montrent l’augmentation des volumes de transactions et des positions ouvertes sur produits dérivés, ainsi que la série de demandes de lancement d’ETF bitcoin par nombre d’asset managers importants de l’industrie financière, faisant suite à celle de Blackrock.
Assurer un ajustement solide du produit sur le marché (« product market fit ») est crucial pour favoriser une adoption généralisée et durable, mais de nombreuses technologies innovantes ont souvent du mal dans ce domaine. Cependant, après des années d'investissement, l'industrie de la blockchain a considérablement mûri. L'établissement de normes au niveau de l’industrie en font une solution viable et impactante dans divers secteurs de l’économie. Selon un rapport récent publié par The Block Research, 83 % des dirigeants des entreprises du Fortune 500 interrogés, familiers avec la blockchain, ont déclaré que leurs entreprises avaient déjà des initiatives en cours ou prévoyaient de les mettre en œuvre(3). De plus, 64 % de ces dirigeants ont souligné l'importance d'investir dans les technologies de la blockchain pour maintenir un avantage concurrentiel. Ces efforts de l'industrie se concentrent principalement sur l'infrastructure blockchain, l'automatisation des processus et la gestion de chaîne d'approvisionnement. L’objectif est de débloquer des gains d’efficacité opérationnelle et des économies de coûts. Dans un avenir proche, nous prévoyons une augmentation significative des lancements de produits par ces entreprises (comme illustré dans notre segment mensuel "Actualité du secteur"), où le grand public utilisera des blockchains comme infrastructures sans même s'en rendre compte.
Du côté de la gestion du portefeuille, nous avons sélectivement pris des bénéfices sur les sociétés ayant le plus surperformé comme Palantir, Coinbase ou Nvidia. Le compartiment "Web 3.0 / Metaverse" a également été réduit avec quelques ajustements sur Roblox et Shopify. Lufax, une société chinoise de technologie financière de premier plan liée à Ping An, a été ajoutée au portefeuille. Des réallocations ont été effectuées avec des achats tactiques sur Gitlab en amont des résultats et sur BC Technology suite à la mise en place d'un nouveau cadre réglementaire et l’ouverture des opérations de trading d’actifs numériques au grand public à Hong Kong. À la fin du mois, l'exposition actions du fonds était de 98,7%(4).
Actualité du secteur
Les annonces d'innovations fondées sur la blockchain par des entreprises établies ont continué à toucher divers secteurs de l'économie et de cas d’usage. Parmi tant d'autres :
- Décryptage de la stratégie Web3 derrière les coffres au trésor numériques de Louis Vuitton, vendus à 39 000 euros par le biais de NFT (source : Forbes) : LVMH poursuit son parcours dans l'espace blockchain grand public avec une offre de produits différenciée, attirant un nouveau type de clients grâce à de nouvelles expériences(5).
- Mastercard lance un réseau DLT pour le règlement de dépôts bancaires tokenisés (source : Ledger Insights) : La thèse de la blockchain en tant qu'infrastructure de support est déjà en train de prendre forme dans l'industrie financière, avec les acteurs du marché travaillant activement sur des solutions de tokenisation d'actifs(6).
- La Chine publie la première norme nationale pour la technologie blockchain afin d'accélérer son développement (source : Global Times) : Cela fait écho à la position favorable du gouvernement central envers les applications blockchain, visant à établir la Chine en tant que hub d'innovation Web 3.0 de premier plan(7).
