Charles-Edouard Bilbault
Gestionnaire Actions Internationales
Point de gestion : R-co Thematic Blockchain Global Equity — Octobre 2026
Focus Fonds
—
12/10/2026
Klara Sok
Co-Gestionnaire R-co Thematic Blockchain Global Equity
« Exemption en faveur de l’innovation : la voie vers le maintien du leadership américain » Paul Atkins, Président de la Securities and Exchange Commission (SEC), 17 septembre 2026
En septembre, une progression des créations d’emplois non agricoles inférieure aux attentes a conduit à une réduction des anticipations de resserrement monétaire et soutenu le sentiment de marché. Sur le front de la blockchain et des actifs numériques, le mois a été constructif. Bien que le CLARITY Act n’ait pas encore abouti, la SEC et la CFTC ont poursuivi leurs avancées en posant plusieurs jalons importants en faveur d'une plus grande clarté réglementaire pour l'industrie. La SEC a publié une ordonnance d'exemption à l'innovation d'une durée de cinq ans, autorisant notamment les plateformes de négociation de titres tokenisés (TSV) reposant sur des teneurs de marché automatisés (AMM) et les pools de liquidité à exercer leurs activités sans enregistrement en tant que bourse nationale et dealer, respectivement. De son côté, la CFTC a reconnu les blockchains comme des systèmes de tenue de registre conformes aux exigences réglementaires pour les actifs tokenisés. Les produits d'investissement liés aux actifs numériques ont enregistré un troisième mois consécutif de flux nets positifs, totalisant plus de 3,8 milliards de dollars à l'échelle mondiale4. L'activité de fusions-acquisitions ainsi que celle des marchés de capitaux est demeurée soutenue au cours du mois. Parmi les développements notables, S&P Global a annoncé l'acquisition de la société de sécurité crypto OpenZeppelin, tandis qu'Intercontinental Exchange a investi dans tZERO et conclus un partenariat stratégique de tokenisation appliqué à la gestion du collatéral.
Dans ce contexte, le fonds a affiché une performance globalement stable et termine le mois en légère progression. Securitize, acteur de la tokenisation, a été le principal contributeur à la performance du mois, bénéficiant d'un fort rebond à la suite de l'annonce de l'Innovation Exemption de la SEC. Dans son ensemble, le segment des infrastructures blockchain a constitué le principal moteur de performance, porté par Hut 8 et CleanSpark, deux sociétés exposées aux infrastructures de calcul pour l'intelligence artificielle, ainsi que par l'éditeur de logiciels Okta. À l'inverse, la catégorie « traçabilité et applications industrielles » a été le principal détracteur, principalement en raison de la faiblesse du titre Abaxx. Nous demeurons constructifs sur cette société, soutenue par le net rebond des volumes de transactions et de l’open interest observé sur sa plateforme d'échange au cours de la seconde moitié de septembre. Nous avons légèrement renforcé notre position au cours du mois et avons également profité de la faiblesse du titre Base Carbon pour accroître notre position. La société poursuit ses avancées sur la qualification des crédits carbone pour le marché CORSIA. Au cours du mois, 639 000 crédits supplémentaires ont été approuvés éligibles, portant le stock total à environ 1,9 million de crédits. Près de 2,6 millions de crédits carbone tous les six mois devraient être générés pendant la durée de vie du projet4. Enfin, nous sommes restés disciplinés en réalisant des prises de bénéfices sur Snowflake et Okta suite à leur surperformance sur la période par rapport à leurs secteur.Le fonds a terminé le mois avec une exposition actions de 98,5 %5.
Actualités sectorielles à suivre ce mois-ci :
La Banque centrale européenne prévoit d'investir dans des titres tokenisés via Pontes, la nouvelle plateforme DLT de l'Eurosystème.
L'opérateur télécom latino-américain VIVA transfère une partie de son système financier opérationnel sur la blockchain grâce à la solution Iris.
La SEBI, le régulateur indien des marchés financiers, en collaboration avec la Reserve Bank of India, a lancé le projet pilote « Demat 2.0 », visant à émettre et régler des obligations d'entreprises sous forme de jetons numériques sur un registre autorisé, ciblant un marché estimé à 620 milliards de dollars.
[1] L’indicateur synthétique de risque montre le niveau de risque de ce produit par rapport à d’autres. Il indique la probabilité que ce produit subisse des pertes en cas de mouvements de marché ou de notre incapacité à vous payer.
Échelle de risque de 1 (risque le plus faible) à 7 (risque le plus élevé) ; la catégorie la plus basse ne signifie pas un investissement « sans risque ». La catégorie de risque associée à cet OPC n’est pas garantie et peut évoluer dans le temps. Nous avons classé ce produit dans la catégorie de risque 6 sur 7, qui correspond à une catégorie de risque élevée. Cela signifie que les pertes potentielles liées aux performances futures du produit sont élevées et que, si les conditions de marché se détériorent, il est très probable que notre capacité à vous payer en soit affectée. Autre facteur de risque important non suffisamment pris en compte par l’indicateur :Risque de liquidité : risque lié à la faible liquidité des marchés sous-jacents, les rendant sensibles à d’importants mouvements d’achat et de vente.
[2] Les pure players sont des entreprises dont l’activité principale, voire exclusive, repose sur la technologie blockchain
[3] Les acteurs traditionnels sont des entreprises qui ont adopté la blockchain comme vecteur d’innovation, même si celle-ci ne constitue pas l’intégralité de leur activité.
[4] Source : Bloomberg, 05/10/2026
[5] Source : Rothschild & Co Asset Management, 30/09/2026
Échelle de risque de 1 (risque le plus faible) à 7 (risque le plus élevé) ; la catégorie la plus basse ne signifie pas un investissement « sans risque ». La catégorie de risque associée à cet OPC n’est pas garantie et peut évoluer dans le temps. Nous avons classé ce produit dans la catégorie de risque 6 sur 7, qui correspond à une catégorie de risque élevée. Cela signifie que les pertes potentielles liées aux performances futures du produit sont élevées et que, si les conditions de marché se détériorent, il est très probable que notre capacité à vous payer en soit affectée. Autre facteur de risque important non suffisamment pris en compte par l’indicateur :Risque de liquidité : risque lié à la faible liquidité des marchés sous-jacents, les rendant sensibles à d’importants mouvements d’achat et de vente.
[2] Les pure players sont des entreprises dont l’activité principale, voire exclusive, repose sur la technologie blockchain
[3] Les acteurs traditionnels sont des entreprises qui ont adopté la blockchain comme vecteur d’innovation, même si celle-ci ne constitue pas l’intégralité de leur activité.
[4] Source : Bloomberg, 05/10/2026
[5] Source : Rothschild & Co Asset Management, 30/09/2026
