Point de gestion : R-co Thematic Blockchain Global Equity - Mai 2026

CLARITY in sight

En avril, les marchés boursiers mondiaux ont connu un rebond spectaculaire, soutenus par des résultats financiers supérieurs aux attentes qui ont ravivé l'appétit pour le risque, notamment dans le secteur technologique américain, malgré les incertitudes géopolitiques et inflationnistes. Du côté de la blockchain et des actifs numériques, la commission bancaire du Sénat américain a fait avancer le projet de loi CLARITY : la dernière version du projet montre un compromis favorable à l'innovation concernant les récompenses liées aux stablecoins – interdisant les systèmes de récompenses qui s'apparentent économiquement ou fonctionnellement au rendement des dépôts bancaires, mais autorisant d'autres structures de récompenses. Cela renforce l'hypothèse d'une adoption du projet de loi dans un avenir proche et de l'achèvement rapide du vaste cadre législatif et réglementaire actuellement en cours d'élaboration.
 
Les flux vers les produits d’actifs numériques ont affiché un revirement de tendance marqué à la fin du mois d’avril, avec un afflux de 737 millions de dollars en une seule journée, le vendredi 1er mai⁴. Le mois d’avril a enregistré 3,6 milliards de dollars d’afflux, portant le total depuis le début de l’année à 5,1 milliards de dollars et en faisant le mois le plus solide depuis 2025⁴.
 
Dans ce contexte particulièrement favorable, l'adoption par les entreprises a continué de progresser, les sociétés axées sur la blockchain bénéficiant d'une dynamique d'innovation soutenue. Par exemple, la société de stablecoins Circle a annoncé ce mois-ci le lancement de son Circle Payment Network (CPN), désormais opérationnel dans 14 pays et adopté par 55 institutions financières, contre 29 au trimestre dernier, avec 74 entreprises supplémentaires en cours d'intégration⁵.Santander, Deutsche Bank, Société Générale et Standard Chartered comptent parmi les principaux partenaires de CPN. L'émetteur de stablecoins a également conclu un partenariat avec Polymarket, alors que cette plateforme de marché prédictif de premier plan s'apprête à lancer son propre stablecoin, adossé à 1:1 au Circle USDC. Coinbase a continué à déployer des innovations dans le domaine de la tokenisation. La société a investi dans Centrifuge – un partenaire de tokenisation de S&P Dow Jones Indices – et l’a choisie comme plateforme de prédilection pour développer des ETF, des produits de crédit et des produits structurés tokenisés. Coinbase a également lancé ce mois-ci le fonds de crédit en stablecoin CUSHY via la plateforme FundOS de Superstate. Ces deux initiatives de tokenisation seront déployées sur Base, le protocole blockchain ouvert interne de Coinbase. La bourse de matières premières Abaxx a continué d’élargir son offre de produits dérivés tokenisés, avec ce mois-ci le lancement des contrats à terme solaires Enwex Germany, étendant ainsi sa gamme de dérivés liés au climat au-delà des contrats liés à l’éolien et complétant son portefeuille de produits à terme sur le GNL, l’or et le carbone.
 
Dans ce contexte, le portefeuille a, sans surprise, fortement rebondi au cours de la première quinzaine d’avril et a largement surperformé⁶. Les catégories des actifs numériques/Fintech et des infrastructures blockchain ont mené cette surperformance, se redressant fortement par rapport aux plus bas du 30 mars. Les acteurs des infrastructures blockchain ayant une exposition diversifiée à l’IA et au HPC ont été les premiers contributeurs à la performance ce mois-ci, leurs services de centres de données et leur expertise opérationnelle devenant de plus en plus essentiels, dans un contexte d’augmentation des dépenses d’investissement des hyperscalers.Hut 8 a annoncé la conclusion d’un contrat portant sur 352 MW de capacité de calcul essentielle pour l’IA sur son site de Beacon Point, pour un montant de 9,8 milliards de dollars US⁷, ce qui représente plus du double de ses revenus contractuels prévisibles pour les 15 prochaines années, dans le cadre de conditions « triple net » particulièrement intéressantes. Cela porte le chiffre d’affaires annuel prévu de Hut 8 à près d’un milliard de dollars US, en supposant un EBITDA de 90 % et un taux d’utilisation proche de 100 %⁷. La société conserve 8,4 GW de capacité électrique disponible pour de futures locations, soit plus de 10 fois sa charge contractuelle actuelle⁷. Une autre société de notre portefeuille, Riot Platform, a signé un contrat de location avec AMD, qui vient d'exercer son option de 25 MW, portant la capacité informatique critique totale sous contrat à 50 MW, avec des options d'extension pouvant aller jusqu'à 200 MW⁸.
 
Nous sommes restés disciplinés et avons acheté de manière sélective des sociétés d'actifs numériques, tout en réalisant une prise de bénéfices marginale sur Abaxx. Nous avons terminé le mois avec une exposition aux actions de 97,7 %⁹.

Actualités sectorielles à suivre ce mois-ci :

La société aérospatiale française ST Group a annoncé sa prochaine IPO sur la bourse de titres tokenisés Lise
6 000 milliards de dollars de pétrole vont être tokenisés par un vétéran du secteur pétrolier, et ce, avec réserves physiques vérifiées
0G Labs a lancé son mainnet Aristotle construit pour le calcul IA décentralisé via la blockchain – 0G compte notamment parmi ses partenaires Google Cloud, Alibaba Cloud, ai16z (du groupe Andreessen Horowitz) et Anchorage Digital