Charles-Edouard Bilbault
Gestionnaire Actions Internationales
Point de gestion : R-co Thematic Blockchain Global Equity — Juin 2024
Focus Fonds
—
07/06/2024
Klara Sok
Co-Gestionnaire R-co Thematic Blockchain Global Equity
« Appel à l’action » - Patrick McHenry, membre du Congrès américain et président de la commission des services financiers de la Chambre des représentants, commentant l'approbation bipartisane de FIT21, une loi sur la structure du marché des crypto-monnaies.
En mai, les investissements vers les produits d’actifs numériques ont rebondi, soutenus notamment par le flux de bonnes nouvelles pour le secteur. Contre toute attente, les ETF Ethereum Spot ont été approuvés par la SEC ce mois-ci. On attend désormais l'autorisation de leur commercialisation en vue d'un lancement potentiel cet été. Le soutien bipartisan de la Chambre des représentants et le vote de la loi sur l'innovation financière et la technologie pour le 21e siècle (Financial Innovation and Technology for the 21st Century Act, ou FIT21) constituent une première étape vers plus de clarté réglementaire pour le secteur. Elle fournit notamment à la SEC et à la CFTC des lignes directrices plus précises concernant leur rôle et leur domaine de compétences en matière d'actifs numériques. Du côté des entreprises privées, les transactions ont également bien repris. Le réseau social basé sur la blockchain, Farcaster, a levé 150 millions de dollars US ce mois-ci2, témoignant d’une belle adéquation du produit au marché (product-market-fit) ayant soutenu un fort engagement de ses utilisateurs.
La saison des résultats s'est presque achevée à la fin du mois de mai. Plus de 75% des sociétés en portefeuille ont généré une bonne surprise ce trimestre3. Les entreprises en portefeuille ayant publié ce trimestre ont généré, en moyenne, des BPA4 48% au-dessus des niveaux attendus par le consensus3. Les pure players exposés à l'infrastructure Blockchain et aux actifs numériques se sont distingués par le plus grand nombre et la plus forte intensité de surprises positives.
Dans ce contexte, les catégories Infrastructure blockchain et Actifs numériques ont surperformé sans surprise au sein du portefeuille. Le cours de l'action d’Ether Capital a bénéficié d'un fort soutien du marché suite à l'annonce de sa conversion en ETF Ethereum au début du mois, anticipant une diminution de la décote du titre par rapport à la valeur liquidative du sous-jacent. Core Scientific a confirmé son retour à l'excellence opérationnelle avec le plus grand nombre de bitcoins extraits ce mois-ci au niveau de l'industrie. Coinbase a bénéficié d'un fort effet de levier opérationnel, exacerbé par la forte reprise des volumes de transactions au premier trimestre 2024, et a démontré au marché la viabilité de sa Blockchain Base.
Nous avons procédé à quelques ajustements mineurs du portefeuille ce mois-ci. Nous avons pris quelques bénéfices sur Nvidia, Coinbase et Galaxy et réduit à la marge Palantir en prévision des bénéfices. À la fin du mois, l'exposition aux actions était de 99,6 %3.
Actualités du secteur
Ce mois-ci, les annonces d’innovations basées sur la blockchain ont continué à concerner divers secteurs de l'économie et de cas d'utilisation par les entreprises. Entre autres :
Circularise, Airbus complètent le PoC de traçabilité blockchain pour le recyclage des cabines d'avion.
BlockInvest, soutenu par le Crédit Agricole, reçoit un financement d'Open Venture pour étendre sa solution de tokenisation.
Reebok lance le wearable « Reebok Impact » en utilisant la blockchain et l'IA pour construire la collection.
Mastercard vise à simplifier l'échange d'actifs numériques en lançant un projet visant à remplacer les adresses cryptographiques par des identifiants de compte facilement compréhensibles.
[1] L’indicateur synthétique de risque permet d’apprécier le niveau de risque de ce produit par rapport à d’autres. Il indique la probabilité que ce produit enregistre des pertes en cas de mouvements sur les marchés ou d’une impossibilité de notre part de vous payer. Echelle de risque allant de 1 (risque le plus faible) à 7 (risque le plus élevé) ; la catégorie la plus faible ne signifie pas un investissement "sans risque". La catégorie de risque associée à cet OPC n'est pas garantie et pourra évoluer dans le temps.
[2] Source : Binance Research, données au 24/05/2024.
[3] Source : Rothschild & Co Asset Management, données au 31/05/2024.
[4] Le bénéfice par action ordinaire (BPA) mesure la rentabilité pour montrer quelle part du profit d'une entreprise est attribuée à chacune de ses actions ordinaires.
Les performances passées ne sont pas un indicateur fiable des performances futures et ne sont pas constantes dans le temps. Les caractéristiques/objectifs/stratégies mentionnés ci-dessus sont indicatifs et peuvent être modifiés sans préavis. Cette analyse n'est valable qu'au moment de la rédaction du présent document. Les allocations et répartitions géographiques et sectorielles ne sont pas figées et peuvent évoluer dans le temps dans les limites du prospectus de la SICAV.
Les informations, commentaires et analyses contenus dans ce document sont fournis à titre d'information uniquement et ne doivent pas être interprétés comme un conseil d'investissement ou fiscal, ou comme une recommandation d'investissement de Rothschild & Co Asset Management.
[2] Source : Binance Research, données au 24/05/2024.
[3] Source : Rothschild & Co Asset Management, données au 31/05/2024.
[4] Le bénéfice par action ordinaire (BPA) mesure la rentabilité pour montrer quelle part du profit d'une entreprise est attribuée à chacune de ses actions ordinaires.
Les performances passées ne sont pas un indicateur fiable des performances futures et ne sont pas constantes dans le temps. Les caractéristiques/objectifs/stratégies mentionnés ci-dessus sont indicatifs et peuvent être modifiés sans préavis. Cette analyse n'est valable qu'au moment de la rédaction du présent document. Les allocations et répartitions géographiques et sectorielles ne sont pas figées et peuvent évoluer dans le temps dans les limites du prospectus de la SICAV.
Les informations, commentaires et analyses contenus dans ce document sont fournis à titre d'information uniquement et ne doivent pas être interprétés comme un conseil d'investissement ou fiscal, ou comme une recommandation d'investissement de Rothschild & Co Asset Management.
