Charles-Edouard Bilbault
Gestionnaire Actions Internationales
Point de gestion : R-co Thematic Blockchain Global Equity — Janvier 2025
Focus Fonds
—
08/01/2025
Klara Sok
Co-Gestionnaire R-co Thematic Blockchain Global Equity
Changement de paradigme
En décembre, la collecte des produits liés aux actifs numériques a poursuivi sa forte dynamique. On comptabilise 7,5 milliards de dollars américains d’entrées nettes supplémentaires sur le mois, concentrées sur les trois premières semaines de décembre 2. En 2024, les investissements nets sur cette classe d’actifs ont ainsi atteint un record de 44,2 milliards de dollars américains. C’est 4 fois plus que le précédent record, établi en 2021 3. Au début de l'année 2024, des gestionnaires d'actifs de renom comme BlackRock et Fidelity ont lancé des ETF Bitcoin spot, ouvrant la voie à une adoption plus rapide, plus large et à l’intégration de cette classe d’actifs dans les stratégies d'allocation globales. 2024 a également été marquée par une augmentation significative de l'intégration de la Blockchain par les entreprises, consolidant son statut de norme technologique dans plusieurs secteurs. Par exemple, celui du luxe a intensifié le déploiement de passeports numériques basés sur cette technologie. Le consortium Aura Blockchain, fondé conjointement par LVMH, Cartier et Prada, a ainsi enregistré plus de 50 millions de produits 3. On peut également citer comme exemple l'industrie du transport maritime qui a connu une forte augmentation de l'utilisation des connaissements électroniques via blockchain, qui devraient devenir la norme d'ici 2030.
2024 a été une autre année de forte performance. Notre fonds R-co Thematic Blockchain Global Equity a enregistré une hausse de 53 % sur l'année 4. Les catégories d'infrastructure Blockchain et d'actifs numériques ont contribué le plus à cette surperformance, menée par Core Scientific, Galaxy Digital, Coinbase, Palantir et Northern Data. La trajectoire de croissance de Core Scientific et Northern Data a été renforcée par leur diversification vers l'IA générative et le calcul de haute performance (HPC). Galaxy Digital a continué son développement à l'international, atteint un niveau record d’actifs sous gestion et a continué à avancer sur sa demande de cotation au NASDAQ. Quant à Coinbase, le prestataire de services sur actifs numériques a prouvé qu'il était le partenaire de choix des principales institutions financières telles que BlackRock tout en accélérant l'expansion de son portefeuille de produits, notamment sur le front des dérivés. La société a également consolidé son exposition aux stablecoins grâce à l'USDC de Circle, qui a atteint une capitalisation boursière de 43,8 milliards de dollars, en hausse de 77 % en 2024 2. Enfin, Coinbase a propulsé son protocole blockchain, Base, à 3,6 milliards de dollars d'actifs déposés (Total Value Locked), contre 440 millions de dollars au début de l'année 2.
En 2025, la clarification réglementaire attendue sur les actifs numériques et la mise en place d’un environnement plus favorable à l'innovation numérique renforcent plus que jamais les perspectives d'investissement à long terme pour le thème de la Blockchain. Un véritable « changement de paradigme » est en train de se déployer, soutenant une adoption plus large de la technologie. À court terme, la position relativement restrictive (hawkish) du dernier FOMC 5 a globalement réduit les attentes de baisses de taux pour l'année à venir, ce qui pourrait favoriser la volatilité du marché et créer sporadiquement des points d'entrée intéressants.
Dans ce contexte, nous sommes restés actifs sur la gestion du portefeuille en décembre. Nous avons acheté des actions d'entreprises d'infrastructure Blockchain et du secteur des actifs numériques lors de la faiblesse de la seconde moitié du mois et pris des profits sur des émetteurs ayant surperformé comme Palantir et Tesla. À la fin du mois, l'exposition aux actions était de 93,9 % 4.
Nouvelles du secteur à surveiller
Ce mois-ci, les annonces d’innovations fondées sur la blockchain par des entreprises établies ont continué à toucher divers secteurs de l'économie et de cas d’usage. Parmi tant d'autres :
DekaBank a obtenu une licence de conservation de crypto-actifs auprès du régulateur allemand BaFin et de la Banque centrale européenne (BCE).
Mizuho Securities lance une émission de tokens représentant des titres de prise de participations pour financer son activité solaire en collaboration avec Blue Sky Solar. L'opération se fait sur la blockchain Boostry de Nomura.
Deutsche Bank développe un protocole Blockchain qui a pour objectif de répondre aux exigences de conformité réglementaires du secteur financier, dans le cadre de son programme Blockchain élargi, Dama 2.
[1] L'indicateur synthétique de risque indique le niveau de risque de ce produit par rapport à d'autres. Il indique la probabilité que ce produit subisse des pertes en cas de mouvements du marché ou d'incapacité à vous payer. L'échelle de risque va de 1 (risque le plus faible) à 7 (risque le plus élevé) ; la catégorie la plus faible ne signifie pas un investissement « sans risque ». La catégorie de risque associée à cet OPC n'est pas garantie et peut évoluer dans le temps.
[2] Bloomberg, janvier 2025.
[3] Coinshares, Digital Asset Fund Flows, data as of January 3rd 2025.
[4] Source: Rothschild & Co Asset Management, 31/12/2024.
[5] FOMC : Federal Open Market Committee - committee within the Federal Reserve System that is charged under United States law with overseeing the nation's open market operations.
Nous avons classé ce produit dans la classe de risque 6 sur 7, qui est une classe de risque élevée et reflète principalement une politique de gestion discrétionnaire cherchant à investir dans des actions des entreprises actives sur les thématiques de la blockchain. Autrement dit, les pertes potentielles liées aux futurs résultats du produit se situent à un niveau élevé et, si la situation venait à se détériorer sur les marchés, il est très probable que notre capacité à vous payer en soit affectée. Ce produit ne prévoyant pas de protection contre les aléas de marché ni de garantie en capital, vous pourriez perdre tout ou partie de votre investissement.
Les performances passées ne sont pas un indicateur fiable des performances futures et ne sont pas constantes dans le temps. Les caractéristiques/objectifs/stratégies mentionnés ci-dessus sont indicatifs et peuvent être modifiés sans préavis. Cette analyse n'est valable qu'au moment de la rédaction du présent document. Les allocations et répartitions géographiques et sectorielles ne sont pas figées et peuvent évoluer dans le temps dans les limites du prospectus de la SICAV.
Les informations, commentaires et analyses contenus dans ce document sont fournis à titre d'information uniquement et ne doivent pas être interprétés comme un conseil d'investissement ou fiscal, ou comme une recommandation d'investissement de Rothschild & Co Asset Management.
[2] Bloomberg, janvier 2025.
[3] Coinshares, Digital Asset Fund Flows, data as of January 3rd 2025.
[4] Source: Rothschild & Co Asset Management, 31/12/2024.
[5] FOMC : Federal Open Market Committee - committee within the Federal Reserve System that is charged under United States law with overseeing the nation's open market operations.
Nous avons classé ce produit dans la classe de risque 6 sur 7, qui est une classe de risque élevée et reflète principalement une politique de gestion discrétionnaire cherchant à investir dans des actions des entreprises actives sur les thématiques de la blockchain. Autrement dit, les pertes potentielles liées aux futurs résultats du produit se situent à un niveau élevé et, si la situation venait à se détériorer sur les marchés, il est très probable que notre capacité à vous payer en soit affectée. Ce produit ne prévoyant pas de protection contre les aléas de marché ni de garantie en capital, vous pourriez perdre tout ou partie de votre investissement.
Les performances passées ne sont pas un indicateur fiable des performances futures et ne sont pas constantes dans le temps. Les caractéristiques/objectifs/stratégies mentionnés ci-dessus sont indicatifs et peuvent être modifiés sans préavis. Cette analyse n'est valable qu'au moment de la rédaction du présent document. Les allocations et répartitions géographiques et sectorielles ne sont pas figées et peuvent évoluer dans le temps dans les limites du prospectus de la SICAV.
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