Point de gestion : R-co Thematic Blockchain Global Equity — Janvier 2026

L’année 2025 a marqué un tournant pour l’industrie de la blockchain : la clarification de l’environnement réglementaire a permis une diversification des cas d’usage et une accélération de l’adoption institutionnelle –ouvrant la voie à un déploiement généralisé.

En décembre, les données macroéconomiques ont continué à envoyer des signaux mitigés, avec des marchés boursiers mondiaux qui restent volatils – chutant à des niveaux bas à la mi‑décembre avant de quasiment revenir à leurs niveaux de début du mois. Les développements liés à la blockchain et aux actifs numériques ont continué à progresser. La CFTC a lancé un programme pilote sur les garanties d'actifs numériques, dans le cadre du programme plus large « crypto sprint » de l'agence. Cette dernière initiative s'inscrit dans le cadre des progrès réglementaires au niveau mondial que nous avons observés au cours de l'année écoulée.

L'année 2025 a en effet vu une accélération de la clarification réglementaire et des efforts législatifs, permettant une adoption élargie côté entreprises. Cette année marque ainsi un véritable tournant pour la thématique d’investissement de la blockchain, et ce, à l'échelle mondiale. Aux États-Unis, la loi GENIUS relative aux stablecoins a constitué une étape majeure, envoyant un signal fort en faveur de leur adoption par les entreprises, qui anticipent désormais une clarification de la structure du marché grâce à la loi CLARITY. À Hong Kong, une ordonnance sur les stablecoins a été publiée en août 2025, les premières licences étant attendues début 2026. Au Japon, les modifications apportées à la loi sur les services de paiement devraient inclure des mises à jour concernant les actifs numériques et les stablecoins. Au Brésil, la banque centrale a publié une série de résolutions qui devraient traiter les stablecoins comme des devises étrangères au premier trimestre 2026. Au Moyen-Orient, Abu Dhabi Global Market a revu son cadre réglementaire sur les actifs numériques afin d'y inclure des réglementations sur le staking et les jetons référencés sur des monnaies fiduciaires. L'Europe avait déjà adopté la réglementation MiCA en 2024.

Ainsi, comme prévu dans notre note stratégique publiée en mars 2025 [voir pièce jointe], les conditions sont devenues de plus en plus favorables au thème d’investissement blockchain, avec des règles plus claires et des conditions de concurrence plus équitables. En conséquence, l'adoption s'est accélérée et l'activité des marchés financiers s'est renforcée : plus de 265 opérations de fusion-acquisition ont été réalisées, pour un montant total d'environ 8,6 milliards de dollars, soit près de quatre fois plus qu'en 2024, et 11 introductions en bourse dans le secteur qui ont permis de lever environ 14,6 milliards de dollars à l'échelle mondiale, contre 310 millions de dollars en 20242. Les acteurs historiques des services financiers tels que Visa, Swift, JPMorgan, BlackRock et Nasdaq ont accéléré leurs projets blockchain existants et lancé de nouvelles verticales. Coinbase a été inclus dans l'indice S&P 500. Les cas d'utilisation de la blockchain se sont globalement diversifiés, notamment vers la tokenisation d'actifs réels, ce qui a profité aux entreprises natives de la blockchain capables de mettre en œuvre des solutions de niveau institutionnel, telles que les sociétés de portefeuille Coinbase, Figure, Securitize, Galaxy et OSL, pour n'en citer que quelques-unes. Des projets audacieux et ambitieux ont franchi de nouvelles étapes et devraient s'accélérer encore l'année prochaine, comme l'écosystème blockchain de Sony, qui inclura notamment le paiement en stablecoins au sein de l’écosystème Playstation et les anime l'année prochaine.

En 2025, le portefeuille de R-co Thematic Blockchain a été fortement soutenu par la conviction du marché que le thème de la blockchain est appelé à perdurer et à s'accélérer. Il a également enregistré des prises de bénéfices dans les secteurs des infrastructures blockchain et des actifs numériques, qui avaient enregistré une forte surperformance auparavant. Les prises de bénéfices et les opérations de récupération fiscale se sont poursuivies en décembre. Certaines sociétés spécialisées de la catégorie actifs numériques/fintech et du logiciel ont toutefois surperformé ce mois-ci, notamment Figure et WonderFi dans le domaine des actifs numériques/fintech, et Okta et Confluent dans celui des logiciels. Le secteur des transports/logistique a fait preuve de résilience ce mois-ci, Cosco Shipping et Zim affichant de bonnes performances, notamment grâce à la hausse des taux de fret en fin d'année. Plus précisément, la compagnie maritime chinoise Cosco Shipping a été soutenue par un volume de fret plus important que prévu malgré les droits de douane américains, tandis que Zim a bénéficié de plusieurs propositions d'achat.

Nous sommes restés disciplinés en décembre et avons acheté de manière sélective des actions des catégories des actifs numériques/fintech en période de faiblesse. Nous avons également introduit la société de tokenisation spécialisée dans l'or Streamex. À la fin du mois, notre exposition aux actions était de 98,6 %3. Les performances passées ne préjugent pas des performances futures et ne sont pas constantes dans le temps.

Les caractéristiques/objectifs/stratégies mentionnés ci-dessus sont indicatifs et susceptibles d’évoluer sans préavis. Cette analyse est valable uniquement à la date de rédaction. Les répartitions géographiques et sectorielles ne sont pas fixes et peuvent évoluer dans le temps, dans le respect des limites du prospectus de la SICAV.

Actualités sectorielles à suivre ce mois-ci :

Morgan Stanley prévoit de lancer un portefeuille numérique pour prendre en charge des actifs tokenisés, y compris le private-equity.

Lloyds a tokenisé des dépôts bancaires sur une blockchain publique.

Barclays  investit dans le réseau de stablecoins Ubyx.