Charles-Edouard Bilbault
Gestionnaire Actions Internationales
Point de gestion : R-co Thematic Blockchain Global Equity — Février 2025
Focus Fonds
—
10/02/2025
Klara Sok
Co-Gestionnaire R-co Thematic Blockchain Global Equity
$TRUMP
En janvier, les investissements nets dans les actifs numériques se sont élevés à 5,3 milliards de dollars américains, portant l'encours total des actifs sous gestion à 169,3 milliards de dollars2. Cette augmentation continue des investissements coïncide avec l'arrivée au pouvoir de la nouvelle majorité présidentielle américaine, qui a clairement exprimé son soutien à la blockchain. Cette orientation est renforcée par la nomination de responsables favorables à l'innovation et à la technologie blockchain à la direction d’agences gouvernementales stratégiques. Au cours de la première semaine suivant l’investiture présidentielle, Elon Musk aurait recommandé au Department of Government Efficiency (DOGE) d’adopter la technologie blockchain afin d’améliorer la transparence des agences publiques et leur efficacité opérationnelle. Un registre distribué pourrait ainsi être utilisé pour suivre les dépenses fédérales, sécuriser les données et les paiements, et gérer les bâtiments. Une nouvelle task force sur les actifs numériques a été créée au sein de la SEC3, dirigée par Hester Peirce, surnommée "Crypto Mom", signalant ainsi un changement par rapport à l’approche précédente de "régulation par sanction", en faveur d’une clarification réglementaire attendue de longue date. Sur le plan macroéconomique, la dernière réunion du FOMC4 a mis en évidence une hausse des anticipations d’inflation et encore diminué les attentes de réduction des taux de la Fed, dans un contexte marqué par la stratégie tarifaire des États-Unis et une incertitude politique croissante.
Sans surprise, les entreprises exposées à l’industrie des actifs numériques ont surperformé, notamment Coinbase et Galaxy Digital, qui ont le plus contribué à la performance du portefeuille ce mois-ci. L’infrastructure blockchain a apporté la deuxième plus grande contribution, portée par la forte reprise des entreprises SaaS telles que GitLab. Les mineurs de cryptomonnaies diversifiés en IA, comme Core Scientific, ont été confrontés aux inquiétudes du marché selon lesquelles le modèle LLM à moindre coût de DeepSeek pourrait remettre en cause les investissements dans le calcul haute performance (HPC). Le rythme rapide des avancées technologiques en intelligence artificielle générative (Gen AI) crée un fort vent favorable à l’innovation blockchain, notamment à travers l’IA agentique. Le dernier hackathon de Coinbase s’est concentré sur le développement d’agents IA, leur interaction avec la blockchain représentant un énorme potentiel pour la croissance des transactions. Du côté du protocole Base, l’intégration en cours avec les Frames du réseau social Farcaster devrait apporter un soutien supplémentaire. Cette mise à jour pourrait accélérer considérablement l’adoption de façon virale et à terme générer un volume de transactions important sur le protocole natif de Coinbase. Sony a également annoncé ce mois-ci le lancement du mainnet de son protocole Soneium. La saison des résultats a débuté en janvier, affichant jusqu’ici des tendances majoritairement positives. Février devrait apporter plus de précisions, avec la publication des résultats de la plupart des entreprises du portefeuille.
Dans ce contexte, nous sommes restés actifs dans la gestion du portefeuille en janvier. Nous avons introduit deux nouvelles entreprises : Cango, mineur de bitcoin, et Cosco Shipping, dont les données opérationnelles clés sont désormais entièrement ancrées dans la blockchain. Nous avons également légèrement renforcé Core Scientific, profitant de la volatilité du marché. À l’inverse, nous avons pris des bénéfices sur des entreprises ayant surperformé comme Galaxy Digital, Wonderfi, Realbotix et Palantir, et finalisé la cession de notre position sur Leidos. À la fin du mois, l’exposition aux actions s’élevait à 93,5%5.
Actualités du secteur à surveiller
Ce mois-ci, les annonces d’innovations fondées sur la blockchain par des entreprises établies ont continué à toucher divers secteurs de l'économie et de cas d’usage. Parmi tant d'autres :
Circle annonce l’acquisition de Hashnote et du plus grand fonds monétaire tokenisé, USYC, ainsi qu’un partenariat avec la société de trading DRW.
The Mobility Open Blockchain Alliance, fondée par des constructeurs automobiles majeurs comme BMW, Ford et General Motors, publie un rapport expliquant comment la blockchain peut soutenir le marché secondaire des véhicules électriques via des passeports numériques pour les batteries.
Le Metropolitan Museum of Art (The Met) lance Art Links, un jeu éducatif Web3 sur l’Art et la Technologie.
[1] L'indicateur synthétique de risque indique le niveau de risque de ce produit par rapport à d'autres. Il indique la probabilité que ce produit subisse des pertes en cas de mouvements du marché ou d'incapacité à vous payer. L'échelle de risque va de 1 (risque le plus faible) à 7 (risque le plus élevé) ; la catégorie la plus faible ne signifie pas un investissement « sans risque ». La catégorie de risque associée à cet OPC n'est pas garantie et peut évoluer dans le temps. Nous avons classé ce produit dans la classe de risque 6 sur 7, qui est une classe de risque élevée. Cela signifie que les pertes potentielles liées à la performance future du produit sont élevées et que, si les conditions du marché se détériorent, il est très probable que notre capacité à vous payer soit affectée. Autres facteurs de risque importants non couverts de manière adéquate par l'indicateur : Risque de liquidité : Risque lié à la faible liquidité des marchés sous-jacents, qui les rend sensibles à des mouvements d'achat et de vente importants.
[2] Bloomberg, janvier 2025.
[3] Coinshares, Digital Asset Fund Flows, data as of January 3rd 2025.
[4] Source: Rothschild & Co Asset Management, 31/12/2024.
[5] FOMC : Federal Open Market Committee - committee within the Federal Reserve System that is charged under United States law with overseeing the nation's open market operations
Nous avons classé ce produit dans la classe de risque 6 sur 7, qui est une classe de risque élevée et reflète principalement une politique de gestion discrétionnaire cherchant à investir dans des actions des entreprises actives sur les thématiques de la blockchain. Autrement dit, les pertes potentielles liées aux futurs résultats du produit se situent à un niveau élevé et, si la situation venait à se détériorer sur les marchés, il est très probable que notre capacité à vous payer en soit affectée. Ce produit ne prévoyant pas de protection contre les aléas de marché ni de garantie en capital, vous pourriez perdre tout ou partie de votre investissement.
Les performances passées ne sont pas un indicateur fiable des performances futures et ne sont pas constantes dans le temps. Les caractéristiques/objectifs/stratégies mentionnés ci-dessus sont indicatifs et peuvent être modifiés sans préavis. Cette analyse n'est valable qu'au moment de la rédaction du présent document. Les allocations et répartitions géographiques et sectorielles ne sont pas figées et peuvent évoluer dans le temps dans les limites du prospectus de la SICAV.
Les informations, commentaires et analyses contenus dans ce document sont fournis à titre d'information uniquement et ne doivent pas être interprétés comme un conseil d'investissement ou fiscal, ou comme une recommandation d'investissement de Rothschild & Co Asset Management.
[2] Bloomberg, janvier 2025.
[3] Coinshares, Digital Asset Fund Flows, data as of January 3rd 2025.
[4] Source: Rothschild & Co Asset Management, 31/12/2024.
[5] FOMC : Federal Open Market Committee - committee within the Federal Reserve System that is charged under United States law with overseeing the nation's open market operations
Nous avons classé ce produit dans la classe de risque 6 sur 7, qui est une classe de risque élevée et reflète principalement une politique de gestion discrétionnaire cherchant à investir dans des actions des entreprises actives sur les thématiques de la blockchain. Autrement dit, les pertes potentielles liées aux futurs résultats du produit se situent à un niveau élevé et, si la situation venait à se détériorer sur les marchés, il est très probable que notre capacité à vous payer en soit affectée. Ce produit ne prévoyant pas de protection contre les aléas de marché ni de garantie en capital, vous pourriez perdre tout ou partie de votre investissement.
Les performances passées ne sont pas un indicateur fiable des performances futures et ne sont pas constantes dans le temps. Les caractéristiques/objectifs/stratégies mentionnés ci-dessus sont indicatifs et peuvent être modifiés sans préavis. Cette analyse n'est valable qu'au moment de la rédaction du présent document. Les allocations et répartitions géographiques et sectorielles ne sont pas figées et peuvent évoluer dans le temps dans les limites du prospectus de la SICAV.
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