Comment l’investissement responsable joue un rôle majeur au sein du marché des convertibles européennes ? Kristell Agaësse & Sonia Berrejeb nous donnent les clés pour comprendre l’approche ESG du fonds R-co 4Change Convertibles Europe.
Pourquoi avoir choisi la labélisation ISR(1) pour ce fonds de la gamme 4Change ?
S.B. : Au-delà de notre approche d’intégration ESG(2) au sein de nos portefeuilles, initiée dès 2011 avec la signature des UN PRI(3), le label ISR crédibilise notre démarche et notre processus d’investissement à travers un cadre connu et lisible pour les investisseurs. Cette labélisation représente un critère essentiel dans un environnement confronté à une offre croissante de produits durables, parfois difficilement comparables. Ce label s’inscrit dans une volonté de participer activement à la transition durable, tout en pérennisant notre démarche dans le temps. Il est ainsi le gage de notre crédibilité et valide notre expertise, en proposant un fonds labélisé ISR, Article 8 SFDR(4) et Catégorie 1 AMF(5).
Que pouvez-vous nous dire sur l’approche ESG du fonds R-co 4Change Convertibles Europe ?
K.A. : D’un point de vue qualitatif, nous nous appuyons sur notre équipe ESG ainsi que sur nos analystes qui intègrent différents critères durables à leurs recommandations d’investissement. D’un point de vue quantitatif, nous bénéficions de l’apport d’outils externes tels que MSCI, nous nous comparons à un univers ESG 100% convertibles européennes, avec des exclusions strictes du Groupe Rothschild & Co (armes controversées et sanctions internationales, principes fondamentaux, charbon thermique), et enfin, nous nous engageons à battre significativement la note de cet univers diminué des 20% les moins bien classés. Également, 4 indicateurs d’impacts mesurables, appelés “KPI(6)” ont été défini, à savoir : (i) un pilier Environnement, avec l’intensité carbone, (ii) un pilier Social, avec la sécurité de l’information, (iii) un pilier Gouvernance, avec le pourcentage de femmes administrateurs, et enfin (iv) un pilier des Droits Humains. Pour deux d’entre eux, nous nous engageons à surpasser notre univers : le pilier Gouvernance, afin de soutenir la progression de la diversité, et le pilier des Droits Humains. Enfin, nous engageons un dialogue régulier avec les sociétés nous permettant ainsi d’enrichir notre analyse et de suivre l’évolution de la trajectoire durable de ces sociétés détenues en portefeuille. Les mesures de ces critères qualitatifs et quantitatifs sont des éléments de preuve sur la qualité durable des investissements réalisés.
Comment le marché des obligations convertibles ainsi que votre portefeuille s’inscrivent dans l’environnement ESG ?
S.B. : Tout d’abord, il faut savoir que le marché européen des obligations convertibles connait une certaine maturité, avec la première émission verte apparue en 2020, pour atteindre aujourd’hui 3,2 milliards d’euros en taille d’émissions(7). Si nous analysons notre univers ESG en tant que tel, constitué à 100% d’obligations convertibles européennes, ce dernier est très bien noté(8), avec un taux de couverture des émetteurs significatifs, nous poussant à encore plus d’excellence. Un autre élément essentiel de notre stratégie d’investissement, en complément des critères financiers, porte sur les dialogues réguliers avec les émetteurs pour suivre, au-delà de leur notation actuelle, leur courbe de progression. Notre approche n’étant pas dogmatique, nous souhaitons aussi bien être investis sur les “champions” de l’ESG que sur les acteurs de la transition devant faire face à des changements structurels de modèles économiques. L’ESG a ainsi sa place, au même titre que l’analyse fondamentale, au cœur de notre expertise de gestion.
Quels sont les atouts de votre engagement ainsi que vos perspectives pour ce fonds ?
K.A. : R-co 4Change Convertibles Europe est partie prenante de la transition durable. L’engagement des sociétés en portefeuille est réalisé à la fois par le travail effectué au sein des initiatives de place, comme Climate 100+(9) ou Finance For Tomorrow(10), mais également au travers de dialogues ciblés avec les sociétés en portefeuille. Ces échanges sont réalisés et de manière active, par exemple, lors de l’apparition d’une controverse, d’une opération sur le capital ou bien encore pour une société appartenant à un secteur sensible. Cette montée en compétence ESG s’inscrit dans la continuité de notre processus d’investissement, et le label ISR nous a permis de mesurer et de faire part à nos clients de notre engagement vers des investissement plus responsables. Cette démarche s’illustre avec une exigence forte en matière de transparence des informations, mais aussi au travers des reporting ESG et financiers. Il est ainsi essentiel de s’engager dans une stratégie ESG de long terme, motivation supplémentaire dans notre recherche de performance et de gestion des risques, car adopter de meilleures pratiques et contribuer à une économie durable est une stratégie qui se veut gagnante pour tous.
Le podcast de cette interview est également disponible sur notre site internet :
(1) Le label ISR a été créé en 2016 par le ministère de l’Economie et des Finances dont l’objectif est d’offrir une meilleure visibilité aux fonds d’investissement de droit français respectant des critères stricts en matière d’investissement socialement responsable
(6) KPI : Ce sigle signifie “Key Performance Indicators”, soit en français “Indicateurs de performance clés”.
