Charles-Edouard Bilbault
Gestionnaire Actions Internationales
Point de gestion : R-co Thematic Blockchain Global Equity — Octobre 2025
Focus Fonds
—
10/10/2025
Klara Sok
Co-Gestionnaire R-co Thematic Blockchain Global Equity
« La tokenisation va absorber l'ensemble du système financier », Vlad Tenev, PDG de Robinhood
En septembre, les marchés actions américains ont continué à atteindre de nouveaux sommets historiques, tandis que la Réserve fédérale a abaissé ses taux directeurs de 25 points de base1 dans un contexte de dégradation du marché de l’emploi. Dans le secteur de la blockchain et des actifs numériques, l’activité sur les marchés de capitaux est restée dynamique, comme le montrent les introductions en bourse de Gemini et Figure qui auraient été sursouscrites plus de vingt fois2. L’adoption de solutions blockchain par les entreprises continue à s’accélérer, avec par exemple, ce mois-ci, l’investissement stratégique de 50 millions USD de Nasdaq dans Gemini3, réalisé juste avant son IPO. Cette opération s’accompagne de l’intégration des services de conservation d’actifs numériques de Gemini dans l’infrastructure existante de Nasdaq. Parallèlement, Nasdaq a déposé une demande auprès de la SEC pour pouvoir offrir des services de négociation de tokens. Swift a annoncé collaborer avec une trentaine d’institutions financières sur un prototype de registre distribué destiné à faciliter les échanges internationaux d’actifs tokenisés3. En Asie, Ant Digital aurait tokenisé pour 8,4 milliards USD d’actifs énergétiques4 et l’Autorité monétaire de Hong Kong (HKMA) a publié de nouvelles lignes directrices concernant la classification des actifs numériques dans le cadre du dispositif de Bâle, en vue d’une application dès janvier prochain.
Dans ce contexte, le portefeuille a nettement surperformé en septembre, soutenu par les segments des actifs numériques/fintech, des infrastructures blockchain et des applications industrielles/traçabilité. Galaxy Digital ressort comme principal contributeur à la performance, après avoir obtenu un financement de 1,4 milliard USD5 pour développer son campus Hélios AI & Cloud HPC et signé un accord à long terme avec CoreWeave pour la pleine capacité du site (800 MW). Sur cette base, Galaxy devrait générer plus de 1 milliard USD de revenus annuels sur quinze ans. La société d’infrastructure blockchain Cleanspark a été le deuxième contributeur du mois. Elle a annoncé se diversifier vers le Cloud HPC/AI, capitalisant sur son solide savoir-faire opérationnel en matière de gestion énergétique et de centres de données.
Nous sommes restés disciplinés en septembre, en prenant des profits sur Bakkt, dont la performance a été remarquable, tout en continuant à renforcer les positions initiées durant l’été sur des entreprises offrant une exposition aux écosystèmes blockchain Ethereum et Bittensor. Nous avons également légèrement accru notre exposition en Asie, notamment sur Cosco Shipping, LianLian Digitech et Cango. En fin de mois, notre exposition actions s’élevait à 96,6 %6 .
Actualités sectorielles à suivre ce mois-ci :
Nasdaq investit 50 millions USD dans la plateforme d’actifs numériques Gemini et dépose une demande auprès de la SEC pour la négociation de tokens.
Swift et UBS testent des processus de souscription et de rachat de fonds tokenisés via l’environnement d’exécution Chainlink.
QNB Group, l’une des plus grandes institutions financières du Moyen-Orient, adopte la blockchain de JPMorgan pour les paiements en dollars américains.
[1] Source : Bloomberg, 30/09/2025.
[2] Source : Cointelegraph, septembre 2025.
[3] Source : Swift Press Release, 29 septembre 2025.
[4] Source : Coinpaper - Ant Digital, septembre 2025.
[5] Source : Galaxy Newsroom – Helios Financing, septembre 2025.
[6] Source : Rothschild & Co Asset Management, 30/09/2025.
Nous avons classé ce produit dans la classe de risque 6 sur 7, qui est une classe de risque élevée et reflète principalement une politique de gestion discrétionnaire cherchant à investir dans des actions des entreprises actives sur les thématiques de la blockchain. Autrement dit, les pertes potentielles liées aux futurs résultats du produit se situent à un niveau élevé et, si la situation venait à se détériorer sur les marchés, il est très probable que notre capacité à vous payer en soit affectée. Ce produit ne prévoyant pas de protection contre les aléas de marché ni de garantie en capital, vous pourriez perdre tout ou partie de votre investissement.
Les performances passées ne sont pas un indicateur fiable des performances futures et ne sont pas constantes dans le temps. Les caractéristiques/objectifs/stratégies mentionnés ci-dessus sont indicatifs et peuvent être modifiés sans préavis. Cette analyse n'est valable qu'au moment de la rédaction du présent document. Les allocations et répartitions géographiques et sectorielles ne sont pas figées et peuvent évoluer dans le temps dans les limites du prospectus de la SICAV.
Les informations, commentaires et analyses contenus dans ce document sont fournis à titre d'information uniquement et ne doivent pas être interprétés comme un conseil d'investissement ou fiscal, ou comme une recommandation d'investissement de Rothschild & Co Asset Management.
[2] Source : Cointelegraph, septembre 2025.
[3] Source : Swift Press Release, 29 septembre 2025.
[4] Source : Coinpaper - Ant Digital, septembre 2025.
[5] Source : Galaxy Newsroom – Helios Financing, septembre 2025.
[6] Source : Rothschild & Co Asset Management, 30/09/2025.
Nous avons classé ce produit dans la classe de risque 6 sur 7, qui est une classe de risque élevée et reflète principalement une politique de gestion discrétionnaire cherchant à investir dans des actions des entreprises actives sur les thématiques de la blockchain. Autrement dit, les pertes potentielles liées aux futurs résultats du produit se situent à un niveau élevé et, si la situation venait à se détériorer sur les marchés, il est très probable que notre capacité à vous payer en soit affectée. Ce produit ne prévoyant pas de protection contre les aléas de marché ni de garantie en capital, vous pourriez perdre tout ou partie de votre investissement.
Les performances passées ne sont pas un indicateur fiable des performances futures et ne sont pas constantes dans le temps. Les caractéristiques/objectifs/stratégies mentionnés ci-dessus sont indicatifs et peuvent être modifiés sans préavis. Cette analyse n'est valable qu'au moment de la rédaction du présent document. Les allocations et répartitions géographiques et sectorielles ne sont pas figées et peuvent évoluer dans le temps dans les limites du prospectus de la SICAV.
Les informations, commentaires et analyses contenus dans ce document sont fournis à titre d'information uniquement et ne doivent pas être interprétés comme un conseil d'investissement ou fiscal, ou comme une recommandation d'investissement de Rothschild & Co Asset Management.
