R-co Valor Balanced 5 Jahre – 3 Fragen

Das Managementteam reflektiert über bedeutende Meilensteine und Erfolge, die während der vergangenen fünf Jahre erreicht wurden.

Wie hat sich der R-co Valor Balanced Fonds in verschiedenen Marktbedingungen bewährt?

Seit seiner Auflage musste der R-co Valor Balanced Fonds einer Vielzahl komplexer Marktbedingungen meistern. In den letzten fünf Jahren prägten negative Entwicklungen den Markt für Investment Grade⁽¹⁾ Unternehmensanleihen und drei Jahre schlossen in dieser Assetklasse negativ ab. Der traurige Höhepunkt dieser Entwicklung wurde im Jahr 2022 erreicht, als der Investment Grade Markt eine Performance von -14%⁽²⁾ verzeichnete. Parallel dazu wiesen die internationalen Aktienmärkte im selben Jahr einen Rückgang um -13%⁽²⁾auf. In diesem etwas instabilen Umfeld konnte sich der R-co Valor Balanced mit einer Performance von über 14% seit seiner Auflage gut behaupten und erreichte dieses Ergebnis mit einer relativ moderaten Volatilität von rund 10% über 5 Jahre⁽³⁾.

Wie wirkte sich die Situation zwischen Wirtschaftsabschwung und Zinsanstieg auf die Allokationsstrategie aus?

Aktuell liegt die Fondsallokation bei 58% in Anleihen, 33% in Aktien und 9% in Geldmarktpapieren oder Geldmarktähnlichen-Papieren⁽⁴⁾. Die bemerkenswerte Absenkung der Aktienquote auf den niedrigsten Stand seit Fondsauflage zeigt unsere vorsichtige Haltung gegenüber den Märkten. Der Fonds wurde insgesamt auf eine defensivere Ausrichtung umgestellt, vor allem durch den Aufbau von Positionen aus den Sektoren Gesundheit und Goldminen. Im Bereich der Anleihen liegt der Schwerpunkt auf Investment-Grade Anleihen, die etwa 87% des Exposures in dieser Anlageklasse ausmachen⁽³⁾. Dank der Zinserhöhungen der letzten Monate resultiert derzeit eine assoziierte Rendite von etwa 6%⁽²⁾. In Anbetracht des sich dem Ende nähernden Zyklus der geldpolitischen Straffung haben wir die Duration des Portfolios weiter erhöht, während gleichzeitig das Kreditrisiko begrenzt wird. Dieses Ziel haben wir durch den Kauf von 10-jährigen Bundesanleihen erreicht. Auf der gelmarkt-ähnlichen Seite liegt der Fokus auf französischen Staatsanleihen mit einer Laufzeit von weniger als einem Jahr, die eine Rendite von etwa 4%⁽²⁾ bieten.

Bietet das gegenwärtige Marktumfeld günstige Bedingungen für diese spezifische Anlagestrategie?

Der R-co Valor Balanced, als Multi-Asset-Fonds, hat die Flexibilität, seine Assetallocation an jede Marktbedingung anzupassen. Diese Anpassungen basieren auf der Analyse des Managementteams. Derzeit profitiert das Portfolio besonders von der wieder steigenden Attraktivität von Anleiherenditen. Die Verlangsamung des weltweiten Wirtschaftswachstums, die rückläufige Attraktivität der Aktienrisikoprämien, der von den Zentralbanken angeordnete Liquiditätsrückgang sowie die Verschärfung des Zugangs zu Krediten sind Faktoren, die uns insgesamt zu einer vorsichtigen Haltung veranlassen. Dennoch bleiben wir weiterhin vom Potenzial von Aktien überzeugt, da das makroökonomische Umfeld in den USA widerstandsfähig ist, vom privaten Konsum gestützt wird und die Bewertungen in Europa besonders attraktiv sind. Wir halten auch an unserem Exposure gegenüber dem chinesischen Konsum fest, da in China die während der Covid-Krise angesammelten Ersparnisse noch nicht aufgebraucht wurden und weiterhin interessante Perspektiven bieten.

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