R-co Valor 4Change Global Equity: Wir verbinden Nachhaltigkeit mit breiter internationaler Exposure

Wie investiert man als Anleger nachhaltig und profitiert gleichzeitig von der Dynamik mehrerer Anlagezonen?

Nachhaltige Anlagen sind eine Herausforderung, vor der institutionelle Investoren und Privatanleger unterschiedslos stehen. Die geografische Verschiebung wirft ihrerseits die Frage nach der Abgrenzung des Anlageuniversums auf.

Aus finanzieller Sicht sind unsere Möglichkeiten durch die Beschränkung unseres Anlageuniversums auf die in puncto Nachhaltigkeit reiferen Regionen beschnitten. Wir sind davon überzeugt, dass man in Regionen investieren muss, in denen der höchste Bedarf besteht, um die lokalen Akteure beim Übergang auf nachhaltigere Modelle zu unterstützen. Im Jahr 2020 waren China, Indien und Lateinamerika für 40% der weltweiten CO₂-Emissionen verantwortlich⁽¹⁾. Der Schwerpunkt sollte unserer Ansicht nach auf eben diesen Regionen liegen, da sie das größte
Optimierungspotenzial aufweisen und wir uns hier aktiv an den Anstrengungen für die Klimawende beteiligen können.

Der R-co Valor 4Change Global Equity arbeitet daher mit strengen SRI-Vorgaben⁽²⁾ und investiert in ein globales Anlageuniversum ohne geografische Beschränkungen⁽³⁾. Der Fonds will finanzielle Performance mit hohen Nachhaltigkeitsstandards in Einklang bringen und wurde mit dem belgischen Label „Towards Sustainability“ und dem französischen „Label ISR“ ausgezeichnet. Er setzt auf eine gezielt opportunistische Aktienallokation, die den Zugang zu nach Branchen und Ländern diversifizierten Anlagen ermöglicht. Das Anlageuniversum besteht aus drei geografischen Anlagezonen, die im Hinblick auf die Berücksichtigung von SRI-Kriterien unterschiedlich weit gekommen sind: Europa, die außereuropäischen OECD-Mitgliedstaaten und die Schwellenländer.

In Europa, dem Vorreiter für verantwortungsbewusste Investments, befinden sich Unternehmen, die bei der Integration nicht-finanzieller Kriterien oft am weitesten fortgeschritten sind. In unserem Anlageuniversum erhalten europäische Unternehmen von unabhängigen Ratingagenturen meistens die besten Bewertungen. Das durchschnittliche ESG-Rating der Unternehmen im MSCI Europe-Index liegt bei 7,65 gegenüber 5,43 für die Unternehmen des MSCI USA-Index und 3,64 für die Komponenten des MSCI Asia ex Japan⁽⁴⁾. Im Fonds tragen europäische Werte zur Sicherung eines hohen Nachhaltigkeitsniveaus bei. Ein Beispiel für diese Dynamik ist die dem Luxussektor zuzurechnende Kering-Gruppe, die die erste ökologische Gewinn- und Verlustrechnung zur präzisen Messung der Umweltauswirkungen ihrer Aktivitäten entlang ihrer Beschaffungskette erstellt hat⁽⁵⁾.

Die anderen OECD-Mitgliedstaaten holen ihren Rückstand auf Europa vor allem dank umfangreicher Investitionsprogramme für die Protagonisten des Übergangs zu mehr Nachhaltigkeit allmählich auf. In den USA hat der „Inflation Reduction Act“ der Biden-Regierung den Weg bereitet, um die Treibhausgasemissionen bis 2030 um fast 40% zu senken⁽⁶⁾. Trotz der jüngsten Anti-ESG-Bewegung lenkt die US-Regierung mit diesem Programm 120 Milliarden Dollar in die Entwicklung der Solar- und Windenergie innerhalb der USA. Schub erhalten diese Anstrengungen aber auch durch den technologischen Fortschritt. Die Finanzierungen von US-amerikanischen Startups aus dem Klimatechniksektor beliefen sich von 2010 bis 2022 auf 45 Milliarden Dollar, während sie im gleichen Zeitraum in Europa bei 22 Milliarden lagen⁽⁷⁾. Gleichzeitig sind bestimmte Branchen in diesem Bereich besonders innovativ. Ein Beispiel hierfür in unserem Portfolio ist Hexcel, ein Produzent von Verbundwerkstoffen, die in der Herstellung von Flugzeugstrukturen Einsatz finden. Diese besonders leichten Produkte tragen zu einer erheblichen Senkung des Gewichts von Flugzeugen und folglich des Treibstoffverbrauchs bei.

Die Schwellenländer weisen das höchste Potenzial für die Verbesserung ihrer Nachhaltigkeitspraktiken auf, sind aber auch weiterhin eine Option, die von Investoren infolge ihres Risikoprofils häufig außer Acht gelassen wird. Die Übergangsdynamik der Schwellenländer wird durch das Umdenken der Regierungen und der Bevölkerung beschleunigt. So bekräftigte Xi Jing Ping auf dem 20. Parteitag der Kommunistischen Partei die Ambitionen Chinas, bis 2030 eine CO₂-Obergrenze und die Kohlenstoffneutralität bis 2060⁽⁸⁾ erreichen zu wollen. Dieses Ziel hat sich die Europäische Union für 2050 gesetzt. Das Land hat kürzlich einen ersten Bericht mit der Festlegung nicht-finanzieller Offenlegungsstandards vorgelegt, der auf einem teilweise vom Versicherungsunternehmen Ping An erstellten Rahmen beruht. Das Beispiel Chinas wird kontrovers diskutiert, vor allem bei europäischen Investoren. Die Frage, ob man in China investieren soll oder nicht, ist berechtigt, da das Land in puncto Einhaltung der Menschenrechte, aufgrund geopolitischer Spannungen und der Aktionärsstruktur der Unternehmen polarisiert. Wir sind jedoch davon überzeugt, dass der völlige Ausschluss Chinas der falsche Weg ist – einerseits hat das Land eine große Bedeutung für die Weltwirtschaft, andererseits können wir mit einem schrittweisen Herangehen an Nachhaltigkeitsfragen von Fall zu Fall die Probleme einer allgemeinen und bisweilen restriktiven Sichtweise umgehen. In Lateinamerika ist das Umweltbewusstsein deshalb besonders hoch, weil die Region an vorderster Front mit den Folgen von Klimaschwankungen konfrontiert ist. Die jüngste (Wieder-)Wahl von Lula da Silva in Brasilien, der sich im Wahlkampf vor allem für den Schutz des Amazonas-Regenwaldes eingesetzt hat, zeigt die wachsende Sorge um die Umwelt. Initiativen in der Region wollen die wirtschaftliche Entwicklung der lokalen Bevölkerung mit einer Verringerung der sozialen Ungleichheiten verbinden. So trägt das Technologieunternehmen Mercadolibre beispielsweise dazu bei, den Zugang zu Krediten für die lokale Bevölkerung zu verbessern, da sie oftmals kein Bankkonto und somit keinen Zugang zu traditionellen Finanzierungsquellen hat.

Dank unserer gezielten Nachhaltigkeitsstrategie können wir von der Dynamik aller geografischen Regionen profitieren und gleichzeitig einen strengen Rahmen für Anlagen einhalten. Unser SRI-Ansatz beruht auf einer Materialitätsanalyse für die jeweiligen Herausforderungen jedes Sektors und jeder Region. Zudem können wir aufbauend auf unseren Erfahrungen in Bezug auf die Sensibilisierung von Unternehmen langfristig erfolgreiche Partnerschaften aufbauen. Dabei beschränken wir uns konkret nicht auf die von unabhängigen Agenturen veröffentlichten Ratings, sondern führen selbst eine qualitative Analyse zur Identifikation der Elemente durch, die noch nicht auf dem Radar aufgetaucht sind. Außerdem nehmen wir regelmäßig auf das Management der Portfoliounternehmen Einfluss, um die Umstellung auf nachhaltigere Praktiken zu fördern. Aufgrund unserer Kultur als europäischer Investor setzen wir auf intensive Engagement-Aktivitäten in unserem konzentrierten Portfolio von rund 45 Aktien. Wir führen einen Dialog mit den Unternehmen im Hinblick auf den nachhaltigen Übergang, insbesondere in Sektoren und geografischen Regionen, die als besonders kontrovers gelten.

Redaktionsschluss: 23. November 2022

(1) Unsere Welt in Daten: 2020 CO2-Emissionen nach Region. Verfügbar: CO2-Emissionen – Unsere Welt in Daten.

(2) SRI: (Socially Responsible Investment) Sozial verantwortliche Investments. Ansatz zur Anwendung der Grundsätze nachhaltiger Entwicklung auf Anlagen. Demnach werden Anlageentscheidungen nicht ausschließlich von kurzfristigen finanziellen Erwägungen bestimmt, sondern berücksichtigen auch nicht-finanzielle Kriterien.

(3) Für unser Anlageuniversum gilt nach wie vor die Liste geografischer Ausschlüsse der Arbeitsgruppe zur Bekämpfung der Geldwäsche (FATF) der Europäische Union.

(4) Quelle: MSCI ESG, Oktober 2022.

(5) Kering: EP&L: Ein Tool für nachhaltige Entwicklung | Kering.

(6) The White House: The Inflation Reduction Act Will Significantly Cut the Social Costs of Climate Change. Vergleich mit dem Emissionsniveau von 2005.

(7) Holon IQ : Global Climate Tech Venture Capital Funding.

(8) Quelle: Gov.cn: China maps path to carbon peak, neutrality under new development philosophy.

Die gesetzlich vorgeschriebenen Dokumente des OGA sind auf der Internetseite der Verwaltungsgesellschaft verfügbar: www.am.eu.rothschildandco.com. Wir weisen Sie darauf hin, dass die Kenntnisnahme der Wesentlichen Anlegerinformationen sehr wichtig ist.
Die Labels bescheinigen lediglich den verantwortungsvollen und nachhaltigen Charakter der Verwaltung und dürfen weder als Garantie für die Sicherheit des Kapitals noch als Garantie für die finanzielle Performance des Fonds betrachtet werden. Der Erhalt dieser Labels durch den Teilfonds bedeutet weder, dass dieser Ihre eigenen Nachhaltigkeitsziele erfüllt, noch dass das Label die Anforderungen künftiger nationaler oder europäischer Vorschriften erfüllt. https://am.fr.rothschildandco.com/fr/investissement-responsable/documents-utiles/