Emmanuel Petit
Verantwortlicher für Rentenfonds
In einem unsicheren Anleihemarkt ist die Erzielung von Renditen unter Vermeidung übermäßiger Zinsänderungsrisiken ein Balanceakt. Wie aber kann man diese Gratwanderung meistern?
Vor fast 20 Jahren aufgelegt und mittlerweile der Flaggschifffonds von Rothschild & Co Asset Management im Bereich der Anleiheprodukte, nutzt der R-co Euro Crédit unter strenger Risikobewertung die verschiedenen Anlagemöglichkeiten im auf Euro lautenden Anleihesegment.
Durch ein aktives Durations management und die Bevorzugung von Titeln mit kurzer bis mittlere Laufzeit will das Managementteam Investoren vor einer steiler werdenden Zinskurve schützen. Diese Strategie ermöglicht es dem Fonds, Zeiten von Zinserhöhungen besser als sein Index zu überstehen. Darüber hinaus dienen spezielle Kontrollinstrumente der strengen Überwachung und Analyse der drei wichtigsten Risikofaktoren in der Anlageklasse (Markt-, Kredit- und Liquiditätsrisiko).
Unsere Methode zielt darauf ab, den Grad des Portfoliorisikos durch Bewertung eines Negativszenarios zu bewerten und das maximale Verlustrisiko zu berechnen. Die Steuerung dieses Indikators in Echtzeit ermöglicht Schätzungen zu einem Zeitpunkt "T" und nach jedem Marktevent vorzunehmen. Diversifikation ist ein weiteres wesentliches Merkmal des Managementprozesses, um die Auswirkungen eines bestimmten Ereignisses oder individuellen Risikos auf die Wertentwicklung des Fonds zu minimieren. Alle Anleihen erhalten zudem ein Rating, um ihre Liquidität in unterschiedlichen Marktphasen zu bestimmen.
Zu guter Letzt versucht das Managementteam immer wieder über den Tellerrand hinaus zu schauen und sich auf Werte zu konzentrieren, die von Marktteilnehmern weniger verfolgt werden, weil sie als zu unbedeutend gelten. Dieser Ansatz ist nur durch sorgfältige Teamarbeit möglich, da Emissionen identifiziert werden müssen, die im Verhältnis zum Risiko eine zufriedenstellende Rendite bieten. Wertpapiere zu erkennen, die zur Wertsteigerung des Portfolios beitragen können, ist die größte Herausforderung für das Managementteam des R-co Euro Crédit.
Sobald alle Daten verarbeitet sind, setzen die Portfoliomanager den „Conviction-Ansatz“ um, der strategisch mittelfristig ausgerichtet ist und in jedem Marktumfeld eine Wertsteigerung generieren soll. Die Zusammensetzung des Portfolios kann daher erheblich vom Referenzindex mit einer wesentlich deutlicheren Positionierung auf bestimmte Themen oder Sektoren abweichen. Obwohl das Portfolio von einer hohen Flexibilität profitiert, schwankt es mit der aktuellen Positionierung eindeutig weniger.
Um die Suche nach Konvexität zu erleichtern, besteht der R-co Euro Crédit im Wesentlichen aus Unternehmensanleihen. Mit mindestens 80 % in Investment-Grade-Anleihen investiert, wird die Allokation durch maximal 10% High-Yield- und maximal 10% ungeratete Anleihen ergänzt. Sie beinhaltet "Satelliten"-Strategien (Hybrid- oder Nachranganleihen) zur Erfassung von Risikoprämien, um die Rendite des Portfolios zu optimieren. Das Fondsmanagement, das in den letzten Jahren vor allem in das Segment "Crossover" investierte, möchte aktuell die Qualität der Anleiheemittenten verbessern. Die Diversifizierung wird durch rund 200 Positionen von 170 Unternehmen sichergestellt.
Das Anleiheteam von Rothschild & Co besteht aus elf Anlageexperten mit durchschnittlich fünfzehn Jahren Erfahrung und verwaltet mehr als 7,5 Milliarden Euro an Assets. Das breite Fachwissen der Teammitglieder deckt die wichtigsten Anleihesegmente ab, sodass eine breite Palette von Anlagelösungen angeboten werden kann.
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